Вывод по коэффициентам платежеспособности

Ликвидность баланса предприятия

Ликвидность баланса предприятия – способность компании с помощью своих активов покрывать обязательства перед кредиторами. Ликвидность баланса является одним из важнейших финансовых показателей предприятия и напрямую определяет степень платежеспособности и уровень финансовой устойчивости. Чем выше ликвидность баланса, тем больше скорость погашения задолженностей предприятия. Низкая ликвидность баланса – это первый признак риска банкротства.

Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех активов и пассивов предприятия. Так активы ранжируются по степени их реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по степени срочности погашения. В таблице ниже представлена группировка активов и пассивов предприятия.

★ Горизонтальный и вертикальный анализ в Excel за 5 минут
(проведение горизонтального и вертикального анализа по балансу)
куплено > 200 excel таблиц с формулами, расчетами и графиками
Виды активов предприятия Виды пассивов предприятия
А1 Обладают максимальной скоростью реализации Денежные средства и краткосрочн. фин. вложения П1 Высокая срочность погашения Кредиторская задолженность
А2 Обладают высокой скоростью реализации Дебиторская задолженность <12 мес. П2 Умеренная срочность погашения Краткосрочные обязательства и кредиты
А3 Обладают медленной скоростью реализации Дебиторская задолженность >12 мес., запасы, НДС, незавершенное производство П3 Низкая срочность погашения Долгосрочные обязательства
А4 Труднореализуемые активы Внеоборотные средства П4 Постоянные пассивы Собственный капитал компании

Анализ ликвидности баланса предприятия. Оценка платежеспособности

Для осуществления оценки ликвидности баланса предприятия необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. В таблице ниже представлен анализ ликвидности предприятия.

Анализ ликвидности Оценка платежеспособности
А1 > П1 Предприятие может погасить наиболее срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов
А2 > П2 Предприятие может рассчитать по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами
А3 > П3 Предприятие может погасить долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов
А4 ≤ П4 Данное неравенство выполняется автоматически, если соблюдены все три неравенства. Предприятие обладает высокой степенью платежеспособности и может погасить различные виды обязательств соответствующими активами.

Анализ и выполнение неравенств для различных видов активов и пассивов предприятия позволяет судить о степени ликвидности баланса. Если выполняются все условия, то баланс считается абсолютно ликвидным. При анализе баланса следует учесть, что более ликвидные активы могут покрывать менее срочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности баланса. Абсолютные и относительные

На следующем этапе анализа ликвидности оцениваются показатели платежеспособности предприятия, и рассчитываются следующие два абсолютных коэффициента:

Текущая ликвидность – показатель отражающий способность предприятия погашать свои обязательства в краткосрочном периоде.

Перспективная ликвидность – показатель отражающий способность предприятия погашать задолженность в будущем.

Оценка платежеспособности
А1+А2 > П1+П2 и
А4 < П4
Предприятие платежеспособно в краткосрочном и среднесрочном периоде
А3 > П3 и А4 < П4 Предприятие платежеспособно в долгосрочной перспективе
А4 > П4 Баланс неликвиден

Анализ ликвидности баланса позволяет определить наличие ресурсов для погашения обязательств перед кредиторами, но он является общим и не позволяет точно определить платежеспособность предприятия. Для этого, на практике, используют относительные показатели ликвидности. Рассмотрим их более подробно.

Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio) – показатель отражающий степень покрытия активами наиболее срочных и среднесрочных обязательств предприятия. Формула расчета коэффициента следующая:

Нормативным значением данного коэффициента на практике считают Current ratio > 2. Более подробно про коэффициент текущей ликвидности читайте в статье: «Коэффициент текущей ликвидности предприятия (Curret Ratio). Формула. Норматив».

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick ratio) – показатель отражающий степень покрытия высоколиквидными и быстро реализуемыми активами текущих обязательств предприятия. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности следующая:

Оптимальным значением данного показателя на практике считают Quick ratio > 0,7.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio)– показывает степень покрытия наиболее ликвидными активами текущих обязательств предприятия. Формула расчета быстрой ликвидности имеет следующий вид:

Оптимальным значением данного показателя на практике считают Cash ratio > 0,2.

Общая ликвидность баланса (Total liquidity) – показатель, отражающий степень погашения активами предприятия всех своих обязательств. Рассчитывается как отношение взвешенной суммы активов и пассивов по формуле:

Оптимальным значением данного показателя на практике считают Total liquidity > 1.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – отражает степень использования предприятием собственных оборотных средств. Формула представлена ниже:

Нормативным значением показателя считается Ксос > 0,1.

Коэффициент маневренности капитала – отражает размер капитала в запасах. Формула расчета имеет следующий вид:

Данный показатель анализируется в динамике и его оптимальным считается его тенденция к снижению. Помимо представленных показателей для анализа ликвидности баланса предприятия используют показатели включающие операционную деятельность компании, размер денежных поток, показатели маневренности капитала и т.д.

Анализ ликвидности баланса с помощью финансовых коэффициентов ликвидности

Для проведения углубленного анализа ликвидности баланса предприятия используют относительные показатели, различающиеся набором ликвидных средств, используемых для покрытия срочных и краткосрочных обязательств, образующих текущие обязательства предприятия (ТО).

Значения этих показателей рассчитываются на основании балансовой отчетности на конкретную дату, поэтому важно оценивать динамику каждого показателя за несколько периодов. На величину расчетных значений оказывает влияние выбранный вариант учетной политики предприятия, возможность включения в состав оборотных средств активов с высоким уровням риска, т. е. неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности и т. п.

Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение быстрореализуемых активов к текущим обязательствам предприятия:

Значение показателя характеризует мгновенную ликвидность (платежеспособность) предприятия на момент составления баланса, показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Нормальное ограничение Кабс > 0,2, т. е. каждый день предприятия должна погашать не менее 20% текущих обязательств. В случае поддержания остатков денежных средств на уровне отчетной даты краткосрочная задолженность, имеющаяся на отчетную дату, должна погашаться за пять дней (1 : 0,2).

Учитывая неоднородность структуры сроков погашения задолженности (что было рассмотрено выше), указанный норматив следует считать завышенным. Для получения реального ограничения следует учитывать: средний срок погашения займов, кредитов, средний срок погашения кредиторской задолженности. Тогда реальное значение коэффициента абсолютной ликвидности, характеризующего долю краткосрочных обязательств, подлежащих ежедневной оплате, должно быть не меньше величины:

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

То(КРК) — средний срок погашения краткосрочных кредитов и займов;

КРЗ — кредиторская задолженность;

То(КРЗ) — средний срок погашения кредиторской задолженности;

ТО — текущие обязательства (П1 + П2).

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствуют рост долгосрочных источников финансирования (собственные средства и долгосрочно заемные) и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и текущих обязательств.

Значение показателя Кабс может находиться в пределах (0,1- 0,7). Значение этого показателя представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, комплектующих.

Оценим динамику изменения показателя абсолютной ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя абсолютной ликвидности по балансовой отчетности: ф. 1 ((стр. 250 + стр. 2б0)/(стр. 610 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

А1н = 115 тыс. руб. ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Кабсн = А1н : ТОн = 115 : 249 = 0,4618 > 0,2.

Организация на момент составления баланса в начале отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 46,18%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к = 24 + 172 = 196 (тыс. руб.); ТОк = 169 + 277 + 0 + 15 + + 0 = 461 (тыс. руб.);

Кабск = 196 : 461 = 0,4252 > 0,2.

Организация в конце отчетного периода на момент составления баланса могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 42,52%.

Изменение показателя абсолютной ликвидности в отчетный период:

ДКабс = Кабск — Кабсн = 0,4252 — 0,4618 = -0,0366;

Тпр(Кабс) = Д Кабс : Кабсн х 100% = -0,0366 : 0,4618 х 100% = = -7,93%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств предприятия за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в конце отчетного периода снизилась на 7,93%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, меньше на 3,66 коп. абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности за отчетный период:

Ka6ct = : = 0,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 45 коп. абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности) — отношение суммы абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1), быстрореализуемых активов (А2) к текущим обязательствам (ТО):

Значение коэффициента характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного осуществления расчетов с дебиторами, определяет ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Коэффициент критической ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость предприятия.

Нормальное ограничение: Ккрл > 1. Это означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

Росту этого коэффициента способствует обеспеченность запасов долгосрочными источниками и снижение уровня краткосрочных обязательств. В зависимости от специфики деятельности предприятия реальное значение может быть меньше 1, при этом возможно минимально допустимое значение, соответствующее диапазону: (0,7-0,8).

Значение данного показателя представляет интерес для банков, кредитующих организацию. Используется при оценке кредитоспособности клиента банка с целью определения риска невозврата кредита.

Достоверность расчетов показателя критической ликвидности в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения дебиторов и т. д.).

Оценим динамику изменения показателя критической ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя критической ликвидности по балансовой отчетности: ф. 1 ((стр. (290 — 210 — 220 — 230) : (стр. 610 + + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

(А1н + А2н) =194 тыс. руб.;

ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Ккртн = А2н : ТОн = 194 : 249 = 0,7791.

Организация в начале отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности) на 77,91%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к + А2к = 943 — 641 — 12 — 10 = 280 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ккрк = 280 : 461 = 0,6074.

У предприятия в конце отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось наиболее ликвидных активов около 60,74%. Изменение показателя критической ликвидности в отчетный период:

ДКкрт = Ккртк — Ккритн = 0,6074 — 0,7791 = -0,1717;

Тпр(Ккрт) = ДКкрт : Ккртн х 100% = -0,1717 : 0,7791 х 100% = = -22,04%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств предприятия за счет наиболее ликвидных активов конце отчетного периода снизилась на 22,04%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода меньше наиболее ликвидных активов на 17 коп.

Значение коэффициента критической ликвидности за отчетный период:

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 68 коп. наиболее ликвидных активов. Расчетное значение меньше минимально допустимого значения, что отрицательно влияет на уровень платежеспособности и кредитоспособности предприятия, в частности, могут возникнуть трудности с получением кредитных ресурсов.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент обгцего покрытия краткосрочных обязательств) — отношение текущих активов (ТАК) к текущим обязательствам:

Коэффициент показывает общие платежные возможности предприятия, т. е. какая часть текущих обязательств предприятия может быть погашена за счет мобилизации всех оборотных активов при выполнении следующих условий: своевременные расчеты с дебиторами, благоприятная реализация готовой продукции, продажа в случае необходимости прочих материальных оборотных средств.

Значение коэффициента Ктекл характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Нормальное ограничение: Ктекл

Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Для повышения его уровня необходимо пополнять реальный собственный капитал, обосновывать потребность в основном капитале, сдерживать рост просроченной дебиторской задолженности.

Значение данного показателя представляет интерес для держателей акций и облигаций предприятия, для потенциальных акционеров. Данный показатель используется в большей степени для оценки финансовой устойчивости предприятия в целом.

Оценим динамику изменения показателя текущей ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя текущей ликвидности по балансовой отчетности: ф. 1 ((стр. (290 — 220 — 230) : (стр. 610 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 6.50 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

ТАКн = 784 тыс. руб. ТОн = 249 тыс. руб.;

Ктекн = ТАКн : ТОн = 784 : 249 = 3,1486 > 2.

В начале отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось 3,15 руб. текущих активов.

Значение показателя на конец отчетного периода:

ТАЗк = 943 — 12 — 10 = 921 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ктекк = 921 : 461 = 1,9978.

В конце отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось текущих активов в среднем около 2 руб.

Изменение показателя критической ликвидности в отчетный период:

АКтек = Ктекк — Ктекн = 1,9978 — 3,1486 = -1,1508;

Тпр(Ктек) = АКтек : Ктекн х 100% = -1,1508 : 3,1486 х 100% = = -36,55%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств предприятия текущими активами в конце отчетного периода снизилась на 36,55%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, меньше текущих активов на 1,15 руб.

Значение коэффициента текущей ликвидности за отчетный период:

KnpTj = : = 2,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 2,45 руб. текущих активов. Расчетное значение удовлетворяет требуемому нормативному значению.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала ~ отношение медленно реализуемых активов к разности между текущими активами и текущими пассивами:

Разность между текущими активами и текущими пассивами называют рабочим капиталом. Чем больше величина рабочего капитала, тем больше возможностей у предприятия для функционирования.

Значение данного показателя показывает, какая часть функционирующего капитала предприятия обездвижена в производственных запасах и долгосрочной кредиторской задолженности. Снижение этого показателя в динамике является положительным фактором.

Оценим динамику коэффициента маневренности функционирующего капитала.

Определим значение рабочего капитала предприятия в отчетный период:

РК = (А1 + А2 + АЗ — П1 — П2);

РКн = 115 + 79 + 600 — 155 — 81 = 558 (тыс. руб.);

РКк = 196 + 84 + 653 — 277 — 169 = 487 (тыс. руб.).

В отчетный период среднее значение рабочего капитала составило:

PKt = 0,5 х(ВРКн + ВРКк) = 0,5 х (558 + 487) = 522,5 (тыс. руб.).

Определим динамику коэффициента маневренности функционирующего капитала:

Кмфкн = АЗн : РКн = 600 : 558 = 1,0753.

На каждый рубль функционирующего капитала в начале отчетного периода капитал предприятия полностью обездвижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Кмфкк = АЗк : РКк = 653 : 487 = 1,3409.

На каждый рубль функционирующего капитала в конце отчетного периода приходилось 1,34 руб. труднореализуемых активов, функционирующий капитал предприятия полностью обездвижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Изменение показателя в отчетный период:

АКманф = Кманфк — Кманфн = 1,3409 — 1,0753 = 0,2656;

Тпр(Кманф) = АКманф : Кманфн х 100% = 0,2656 : 1,0753 х х 100% = 24,70%.

Труднореализуемые активы в отчетный период превышали рабочий капитал предприятия как в начале года, так и в конце при этом разрыв в конце года увеличился на 24,70%, что является отрицательным фактором, снижает уровень платежеспособности предприятия.

Среднее значение коэффициента маневренности функционирующего капитала за отчетный период:

Кмфк1 = (600 + 653) : (558 + 487) = 1253 : 1045 = 1,199.

На каждый рубль рабочего капитала в отчетный период приходилось в среднем 1,20 руб. труднореализуемых активов.

Оценим динамику показателей ликвидности за рассматриваемые периоды, сведем результаты расчетов в табл. 12.5.

Таблица 12.5

Динамика показателей ликвидности за два периода

Показатель

Базис

Отчет

Лбе.

откл.

Темп прироста, %

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

0,4618

0,4462

-0,0156

-3,38

2. Коэффициент критической ликвидности

0,7791

0,6801

-0,099

-12,71

3. Коэффициент текущей ликвидности

3,1486

2,4462

-0,7024

-22,31

4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала

1,0753

1,199

0,1237

11,50

Данные табл. 12.5 свидетельствуют о значительном снижении уровня платежеспособности предприятия в отчетный период. На каждый рубль текущих обязательств в отчетный период приходилось абсолютно и наиболее ликвидных средств меньше на 1,56 коп., оборотных средств, вложенных в краткосрочную дебиторскую задолженность, меньше на 9,9 коп., текущих активов меньше на 70,24 коп.

Для комплексной оценки уровня покрытия текущих обязательств оборотными активами, с учетом их структуры и способности трансформироваться в денежные средства, можно использовать интегральный показатель, который учитывает значения расчетных показателей и нормативные требования к ним. Интегральный показатель представим в виде:

где Wi — вес показателя ликвидности;

Ki — значение показателя ликвидности.

Значение веса показателя ликвидности определяется по формуле:

где N — количество показателей ликвидности, входящих в интегральную оценку;

Kni — нормативное минимальное значение показателя ликвидности.

Минимальное значение итегрального показателя — 1. Чем больше значение интегрального показателя, тем выше уровень покрытия текущих обязательств оборотными активами. С помощью данного критерия достаточно просто проводить сравнение уровня ликвидности и платежеспособности предприятия.

Например, оценим уровень покрытия текущих обязательств, используя данные табл. 12.5 и нормативные значения показателей.

Решение:

1) Определим веса коэффициентов ликвидности:

W(Ka6c) = 1/ (3 х 0,2) = 1,67; W (Ккрл) = 1/(3 х 0,8) = 0,42;

У(Ктекл) = 1/(3 х 2) = 0,17.

2) Определим значения интегральных показателей:

ИНпок(> = Zwi х Ki0 = 1,67 х 0,4618 + 0,42 х 0,7791 + 0,17 х

х 3,1486 = 1,6337;

ИНпок, = ZVi х Kij = 1,67 х 0,4462 + 0,42 х 0,6801 + 0,17 х х 2,4462 = 1,4467.

Значение интегрального показателя снизилось на 12,93%, качество покрытия текущих обязательств оборотными активами ухудшилось.

Пример 1. Оценить финансовое состояние акционерного общества, используя основные показатели оценки финансового состояния: коэффициенты: абсолютной ликвидности, критической ликвидности, текущей ликвидности, плечо финансового рычага и автономии. Исходные данные представлены в табл. 12.6.

Таблица 12.6

Показатели финансового состояния акционерного общества

Показатель

Значение на начало периода

Значение на конец периода

Исходная информация (тыс. руб.)

1. Имущество, в том числе:

75 500

78 800

1.1. Основные средства

45 000

42 000

1.2. Оборотные средства, в том числе:

30 500

36 800

1.2.1. Производственные запасы

23 000

28 000

1.2.3. Средства в расчетах (дебиторская задолженность)

1.2.4. Расчетный счет

2. Источники формирования имущества, в том числе

75 500

78 800

2.1. Собственный капитал

51 000

55 500

2.1.1. Уставный капитал

38 000

38 000

2.1.2. Дополнительный капитал

2.1.3. Прибыль

2.2. Заемный капитал, в том числе:

24 500

23 300

2.2.1. Долгосрочные заемные средства

2.2.2. Краткосрочные заемные средства

24 500

23 300

Краткосрочные кредиты и займы

К) 200

Кредиторская задолженность

15 600

13 100

3. Показатели структуры источников покрытия

3.1. Коэффициент автономии (платежеспособности) (стр. 2.1 : стр. 1), Кав

0,6755

0,7043

3.2. Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага), Кфа (стр. 2.2 : стр. 2.1)

0,4804

0,4198

4. Показатели платежеспособности

4.1. Коэффициент абсолютной ликвидности, Кабс. (стр. 1.4 : стр. 2.2.2)

0,102

0,1202

Окончание табл. 12.6

4.2. Коэффициент критической ликвидности, Ккрт, (стр. 1.4 + стр. 1.3): стр. 2.2.2

0,3061

0,3777

4.3. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 1.2 : стр. 2.2.2), Ктск.

1,2449

1,5794

4.4. Интегральный показатель ликвидности [(Кабср: Кабсн) + (Ккр.р : Ккр.н) + (Ктсклр :

: Ктсклн))1/3 = | (Кабср : 0,2) + (Ккр.р : 0,8) +

+ (Ктсклр : 2)1, ИНлик

0,35203

0,62094

5. Показатели рентабельности

5.1.Рентабельность имущества, Рим (стр. 2.1.3 : стр. 1)

0,11

0,12

5.2 Рентабельность собственного капитала, Рсобк (стр. 2.13: стр. 2.1)

0,16

0,17

5.3. Интегральный показатель рентабельности ИНр(Рим х Рсобк)1/2

0,1327

0,1428

5.4. Интегральный показатель финансового состояния (Кав х ИНлик хИНр)1,3 (стр. 31.1 х стр. 3.6 : стр. 3.2)1 °

0,32

0,40

Финансовое состояние предприятия неудовлетворительное, значения коэффициентов ликвидности значительно меньше нормативных, но в отчетный период финансовое состояние улучшилось, значения всех относительных показателей улучшились.

Учитывая нестабильность процессов, происходящих в экономике, возможное увеличение темпов инфляции, приводящее к обесцениванию денежных средств предприятия, необходимо при оценке ликвидности конкретной предприятия учитывать уровень финансового риска, который позволяет оценить возможности предприятия по оплате своих счетов. Оценка уровня финансового риска предприятия, с которой планируется в дальнейшем установление деловых контактов, может быть проведена по методике оценки кредитоспособности предприятия, изложенной дальше.

Помимо рассмотренных показателей ликвидности для оценки уровня платежеспособности используются показатели: коэффициент платежеспособности за период, коэффициент маневренности функционирующего капитала, доля оборотных активов в имуществе предприятия.

Коэффициент платежеспособности за период — отношение суммы денежных средств на начало периода (ДСн) и денежных средств, поступивших за отчетный период (ДСп), к сумме средств, направленных на погашение различных обязательств (Дснап):

Значение показателя показывает, какая часть денежных ресурсов предприятия за отчетный период была направлена на погашение различных обязательств.

Рассчитаем значение коэффициента платежеспособности, используя данные формы 4 балансовой отчетности.

Для отчетного периода:

Денежные средства на начало периода (ф. 4, стр. 010):

ДСн = 95 тыс. руб.

Денежные средства, поступившие за период:

(ф. 4, стр. 020); ДС1п = 4347 тыс. руб.

Направлено денежных средств на различные выплаты:

(ф. 4, стр. 120); ДСнап = 4270 тыс. руб.

Значение коэффициента платежеспособности:

Выводы по показателям анализа ликвидности и т.д.

Доброго времени суток. Если честно, то я не знаю, уместен ли здесь мой вопрос, но очень надеюсь на то, что найдется такой человек, который меня выручит.
Пишу дипломную. Возникли трудности с ее написанием.
Вопрос № 1.
Дана таблица ликвидности баланса.

Результаты расчета по данным анализируемой организации показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:
На 31.12.09 – А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;
На 31.12.10 – А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4;
На 31.12.11 – А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.
(Если А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4 или А4 < П4, то считается, у предприятия присутствует хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость.)
Баланс за 2009 и 2010 годы не выполняет четыре условия ликвидности. Отсюда можно сделать вывод, что у предприятия на лицо неплатежеспособность и финансовая неустойчивость. Хотя более детальный анализ показателей может выявить причин расхождения с основными условиями ликвидности предприятия.
Сам вопрос: Правильно ли дан комментарий к результатам?
Вопрос № 2.
Расчет коэффициентов ликвидности

Проведем анализ ликвидности предприятия, рассчитав коэффициенты ликвидности.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений. Формула расчета данного коэффициента следующая:
Каб.лик = (стр. 250 + стр. 260) /(стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) (3.10)
К аб. лик.= (0+6806) / (0+10025+0+0) = 0,68 – за 2009 год;
К аб. лик. = (0+10382) / (0+14510+0+0 ) = 0,72 – за 2010 год;
К аб. лик.= (0+1791 / (0+21767+0+0) = 0,82 – за 2011 год.
Коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитанный для ООО «Симбирская энергосбытовая номинация» за исследуемый период показывает неплохую динамику роста, что говорит о том, что предприятие с каждым годом наращивает свои возможности по погашению своих задолженностей в краткосрочной перспективе. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятие в состоянии своими наиболее ликвидными активами покрыть задолженность в краткие сроки.
2. Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности – показывает, какая часть краткосрочных обяза­тельств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступ­лений по расчетам. Формула расчета данного коэффициента следующая:
К б.лик. = (стр. 240 + стр. 250 + стр. 260)/(стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660). (3.11)
К б. лик. = (13905+0+6806) / (0+10025+0+0) = 2,07 – за 2009 год;
К б. лик. = (13571+0+10382) / (0+14510+0+0) = 1,65 – за 2010 год;
К б. лик. = (12259+0+1791 / (0+21767+0+0) = 1,39 – за 2011 год.
Взглянув на изменение данного коэффициента, можно с уверенностью сказать, что предприятие в состоянии рассчитаться по большей части своих обязательств, однако, тенденция снижения этого коэффициента должна заставить руководство предприятия возможно задуматься о пересмотре своих планов на ближайшие несколько лет, поскольку в противном случае оно может потерять свою инвестиционную привлекательность.
3. Коэффициент текущей ликвидности – показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Формула расчета данного коэффициента имеет вид:
К тек. лик. = стр. 290/ (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) (3.12)
К тек. лик. =20762/(0+10025+0+0) =2,07 – за 2009 год;
К тек. лик. =23987/(0+14510+0+0) =1,65 – за 2010 год;
К тек. лик. =30220/(0+21767+0+0) =1,39 – за 2011 год.
Поскольку оборотные средства это та часть активов предприятия, которую в принципе лучше оставить не тронутой, если, конечно же, это не соответствует какому-то плану руководства предприятия, то большее внимание стоит уделить вышеперечисленным показателям, поскольку и они показали нам неплохой результат, но все же если рассматривать
4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала – показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Формула расчета данного коэффициента следующая:
Км. кап. = (стр. 210 + стр. 220 + стр. 230) /(стр. 290 – (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660)) (3.13)
К м. кап. = (51+0+0) / (20762–(0+10025+0+0)) = 0,00 – за 2009 год;
К м. кап. =(34+0+0)/(23987–(0+14510+0+0)) = 0,00 – за 2010 год ;
Км. кап. =(43+0+0)/(30220–(0+21767+0+0)) = 0,00 – за 2011 год.
Часть обездвиженного капитала на всем протяжении ничтожно мала и ее изменения вряд ли могут повлиять на отношение инвесторов к предприятию.
5. Доля оборотных средств в активах – характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Формула расчета данного коэффициента следующая:
Д об. ср = стр. 290/стр. 300 (3.14)
Д об. ср = 20762/29828 = 0,70 – за 2009 год;
Д об. ср. = 23987/24821 = 0,97 – за 2010 год;
Д об. ср = 30220/35251 = 0,86 – за 2011 год.
Из расчетов видно, что, несмотря на то, что к итоговому периоду показатель вырос — все же стоит обратить внимание на показатели будущих периодов, поскольку снижение показателя в последний период могло произойти по непредвиденным причинам, и руководству предприятия удастся изменить его в лучшую сторону.
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для ее финансовой устойчивости. Формула расчета данного коэффициента следующая:
К об. с. с. = (стр. 490 – стр. 190)/стр. 290 (3.15)
К об. с.с. = (10803 — 66)/ 20762= – 0,52 – за 2009 год;
К об. с.с. = (10311 — 834)/ 23987= 0,40 – за 2010 год;
К об. с.с. = (13484 — 5031)/ 30220 = 0,28 – за 2011 год.
Снижение данного показателя говорит о том, что предприятие уверенно теряет свою финансовую независимость, что может крайне негативно отразиться на его финансовой устойчивости. Не смотря на цифры — не стоит забывать о том, что мы рассматриваем кризисный период, и снижение этого показателя связано с антикризисными мерами предприятия.
Кроме ликвидности для оценки инвестиционной привлекательности предприятия определяется уровень платежеспособности. Это понятие шире ликвидности, так как включает не столько возможность превращения активов в денежные средства, сколько способность своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Нормативное значение данного показателя 1.
Рассчитаем общий показатель платежеспособности для данного предприятия по формуле:
Кпл. = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3)/(П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3) (3.16)
Кпл. = (6806+ 0,5*13905+ 0,3*51)/(10025+ 0,5*0 + 0,3*0) = 1,373 – за 2009 год;
Кпл. = (10382+ 0,5*13571+ 0,3*34)/(14510+ 0,5*0 + 0,3*0) = 1,183 – за 2010 год;
Кпл. = (17918+ 0,5*12259+ 0,3*43)/(21767+ 0,5*0 + 0,3*0) = 1,105 – за 2011 год.
Общий показатель платежеспособности предприятия за период 2009 – 2011 гг. удовлетворял нормативу. По расчетам видно, что наблюдается благоприятная тенденция роста данного показателя с 1,373 – в 2009 году, до 1,105 – в 2011 году. Это говорит о том, что данное предприятие способно исполнять свои обязательства по расчетам в срок и относится к платежеспособным. Однако, снижение данного показателя негативно сказывается на привлекательности предприятия, потому как в последствии вероятнее всего оно не сможет полно полностью рассчитаться по своим обязательствам без дополнительных вливаний капитала.
Сам вопрос: правильные комментарии даны к этим расчетам? Если нет, то как можно заменить или дополнить?
И дополнительный вопрос: можно ли связать данные по вопросу 1 с данными по вопросу 2 фразой: «Данные анализа ликвидности баланса с использованием абсолютных показателей подтверждаются анализом ликвидности баланса через относительные показатели – коэффициенты ликвидности.» ?

Коэффициент текущей ликвидности

Группа (А1+А2+А3) / (П1+П2) — показывает достаточность оборотных средств предприятия для погашения краткосрочных обязательств. Норма ? 2.

Рассчитывается акционерами и кредитующими банками. По данному коэффициент судят о ликвидности акций предприятия.

  • 4. Общую ликвидность (платежеспособность) рассчитывают по коэффициенту кредитоспособности.
  • (А1+05*А2+0,3*А3) / (П1+ 0,5*П2+ 0,3*П3), (2.9)

В зависимости от коэффициента кредитоспособности различают:

  • 1. кредитоспособное предприятие, если коэффициент более 1,5;
  • 2. ограниченный кредитоспособный клиент, если коэффициент от 1-1,5;
  • 3. не кредитоспособный, когда коэффициент менее 1 .

Рассчитаем ликвидность бухгалтерского баланса ЗАО «Сибкультторг» на начало и на конец 2009 отчетного года:

Таблица 2.4

Показатели ликвидности бухгалтерского баланса.

Группа

Начало года (тыс.руб.)

Конец года (тыс.руб.)

Группа

Начало года (тыс.руб.)

Конец года (тыс.руб.)

А1

П1

А2

П2

А3

П3

А4

П4

Результаты

Начало 2009 года

Конец 2009 года

А1 < П1

А1 < П1

А2 = П2

А2 = П2

А3 > П3

А3 > П3

А4 < П4

А4 < П4

По данным расчета на начало и на конец отчетного периода баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как не выполняется первое неравенство. Платежный недостаток на конец 2009 года:

П1 — А1 = 1329 тыс.руб.

Это свидетельствует о неспособности ЗАО «Сибкультторг» рассчитываться по наиболее срочным обязательствам. Второе, третье и четвертое неравенство на начало и на конец года соблюдается и говорит о достаточной перспективной ликвидности предприятия, однако, в реальной платежной ситуации. менее ликвидные активы, не могут заменить более ликвидные.

Причиной снижения ликвидности является то, что кредиторская задолженность увеличивается более быстрыми темпами, чем денежные средства.

Для оценки кредитоспособности ЗАО «Сибкультторг», рассчитаем финансовые коэффициенты ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

А1 / (П1 + П2); (норма 0,2 — 0,7) (2.10)

На начало года Кабс.ликв. = 109 тыс.руб. / ( 1310 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) = 0,08 — предприятие ЗАО «Сибкультторг» может погашать ежедневно только 8 % своих обязательств, что является низким показателем для торгового предприятия.

На конец года Кабс.ликв. = 306 тыс.руб. / ( 1636 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) = 0,19 — возможность погашать ежедневно свои обязательства на конец года увеличилась с 8% до 19%, но предприятие по прежнему практически не может отвечать по своим краткосрочным обязательствам.

  • 2. Коэффициент критической ликвидности
  • (А1+А2) / (П1+ П2); (норма 0,7 — 0,8) (2.11)

На начало года Ккр.ликв. = (109 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) / (1310 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) = 0,08 — показывает, что ЗАО «Сибкультторг» не погашает все текущие долги своими денежными средствами и предстоящими платежами фирмы.

На конец года Ккр.ликв. = (306 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) / (1635 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) = 0,19 — показатель коэффициента повышается, что является хорошим явлением для организации, но предприятие по-прежнему не покрывает свои долги.

  • 3. Коэффициент текущей ликвидности
  • (А1+А2+А3) / (П1+П2); (норма ? 2) (2.12)

На начало года Ктек.ликв. = (109 тыс.руб. + 0 тыс.руб. + 2687 тыс.руб.) / (1310 тыс.руб. + 0 тыс.руб.) = 2,1 — у ЗАО «Сибкультторг» достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств.

На конец года Ктек.ликв. = (306 тыс.руб. + 0 тыс.руб. + 2135 тыс.руб.) / (1635 тыс.руб.+ 0 тыс.руб.) = 1,5 — показатель текущей ликвидности на конец отчетного периода снизился с 2,1 до 1,5 при норме ? 2, что свидетельствует о недостаточно собственных средств для погашения краткосрочных обязательств и о снижении ликвидности акций организации.

4. Общая ликвидность и платежеспособность рассчитаем по коэффициенту кредитоспособности.

Ккредитоспос. = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3); (2.13)

На начало года Ккредитоспос. = (109 тыс.руб.+ 0,5*0 тыс.руб.+ 0,3*2687 тыс.руб.) / (1310 тыс.руб. + 0,5*0 тыс.руб.+ 0,3*0 тыс.руб.) = 2,1;

На конец года Ккредитоспос. = (306 тыс.руб.+ 0,5*0 тыс.руб.+ 0,3*2135 тыс.руб.) / (1635 тыс.руб.+ 0,5*0 тыс.руб.+ 0,3*0 тыс.руб.) = 0,6 — показывает, что уровень платежеспособности ЗАО «Сибкультторг» за счет собственных источников низкий.

Исходя из приведенных выше расчетов можно сделать вывод, что ЗАО «Сибкультторг» на начало 2009 года было средне платеже и кредитоспособной организацией, но к концу отчетного периода показатели ликвидности снизились, так как кредиторская задолженность возросла, а величина денежных средств сократилась. Предприятие практически не может отвечать по краткосрочным и долгосрочным обязательствам, погашать текущие долги, так как существует недостаток собственных средств.

Для того, что бы оценить состояние хозяйствования предприятия на рынке, необходимо провести анализ финансовых результатов торговой деятельности предприятия.

Анализ финансовых результатов торговой деятельности ЗАО «Сибкультторг».

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечивать неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой финансовых результатов. Сами же все финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период представлены в отчетности — Форма №2 «Отчет прибылях и убытках».

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютно эффективное хозяйствование предприятия по всем направлениям, то есть сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной.

Эффективное хозяйствование предприятия — это результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности, который может выражаться в дополнительной сумме получаемого валового, чистого дохода, издержек и их снижения и получения чистой прибыли.

Относительный показатель прибыльности предприятия — его эффективность — это соотношение показателей результата и затрат, используемых для достижения эффекта .

Финансовый результат предприятия формируется по следующей схеме:

  • 1. Валовая прибыль (валовой доход);
  • 2. Прибыль от продаж;
  • 3. Прибыль до налогообложения;
  • 4. Чистая прибыль.

Анализ финансовых результатов проводят в следующей порядке:

  • 1. Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);
  • 2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменения (вертикальный анализ);
  • 3. Изучение показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);
  • 4. Выявление факторов влияющих на изменение прибыли и рентабельности (факторный анализ).

Составим таблицу 2.5, в которой подробно опишем продажи, стоимость проданных товаров и проанализируем прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистую прибыль и для наглядности построим диаграмму с тождественно равным содержанием.

Таблица 2.5

Анализ прибыли. ( в тыс.руб.)

Показатели

2009 год

2008 год

Откл-ие

Уровень % к выручке в отч. году

Уровень % к выручке в пр. году

Откл-ие

Выручка без НДС

Себестоимость проданных товаров

65,5

3,5

Коммерческие расходы

29,7

29,5

0,2

Прибыль от продаж

1,3

-3,7

Прочие операционные расходы

0,27

0,35

-0,08

Прибыль/убыток до налогообложения

4,6

-3,6

Текущий налог на прибыль

0,2

1,1

-0,9

Чистая прибыль

0,8

3,4

-2,6

Всего доходов

Всего расходов

98,9

96,1

2,8

Коэффициент соответствия доходов к расходам

1,01

1,04

-0,03

Прибыль от продаж ЗАО «Сибкультторг» снизилась на 200 тыс.руб., а так же произошло снижение по отношению к выручке на 3,7%. Прибыль до налогообложения снизилась на 198 тыс.руб. и произошло уменьшение к выручке на 0,81%. Чистая прибыль организации сократилась на 142 тыс.руб., а по отношении к выручке снизилась на 2,6%.

Коэффициент соотношения доходов к расходам незначительно, но все же уменьшился на 0,03. Данный коэффициент на конец отчетного периода должен быть больше 1, тогда деятельность организации считается эффективной, в противном случае не эффективной. Если же коэффициент равен 1, то тогда считается что предприятие не получило ни прибыли ни убытка, и ее деятельность является не эффективной, так как не имеет ни какого смысла.

ЗАО «Сибкультторг» на конец 2009 года имеет показание данного коэффициента 1,01 следовательно, его деятельность не эффективна.

Наблюдается тенденция к снижению всех видов прибыли, поэтому руководству ЗАО «Сибкультторг» необходимо принять управленческие решения по увеличению прибыли.

Анализ рентабельности предприятия.

Третьим результативным показателем эффективной деятельности предприятия является показатель прибыльности или рентабельности.

По данным формы №2 «Отчета и прибылях и убытках» анализируют рентабельность продаж и чистую рентабельности, а так же рассчитывают коэффициент рентабельности предприятия.

Рентабельность продаж рассчитывается по следующей формуле (2.14), (2.15):

Rпр = Ппр / В * 100, (2.14)

Rпр = В — С — КР — УР / В * 100, (2.15)

где Ппр — прибыль от продаж;

В — выручка;

С — себестоимость проданных товаров;

КР — коммерческие расходы;

УР — управленческие расходы.

Влияние факторов на рентабельность продаж исследуют методом абсолютных разниц:

  • 1. Влияние выручки от продаж на рентабельность от продаж
  • ?R(В) = * 100, (2.16)
  • 2. Влияние себестоимости проданных товаров на рентабельность
  • ?R(С) = * 100, (2.17)
  • 3. Влияние коммерческих расходов на рентабельность

R(КР) = * 100, (2.18)

  • 4. Влияние управленческих расходов на рентабельность
  • ?R(КР) = * 100, (2.19)
  • 5. Коэффициент рентабельности капитала организации
  • ?Rпр = ?R(В) ?R(В) ?R(В) ?R(В), (2.20)

Методом абсолютных разниц, выявим влияние факторов на рентабельность продаж:

  • 1. Влияние выручки от продаж на рентабельность от продаж
  • ?R(В) = * 100 = 12%;

Несмотря на увеличение выручки от продаж рентабельность ЗАО «Сибкультторг» снизилась на …

Если Z0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом показателя Z.

Для ЗАО «Сибкультторг» оценка потенциального банкротства с помощью двухфакторной модели представлена в таблице 3.1:

Таблица 3.1.

Оценка банкротства по двухфакторной модели Z.

Наименование

Показателя

На начало

периода

На конец

периода

1. Коэффициент текущей ликвидности

1,2902

1,3834

2. Коэффициент финансовой зависимости

3,4451

2,6085

3. Z-показатель вероятности банкротства

— 1,57

— 1,72

4. Вероятность банкротства

50%

50%

Как видно из расчетов Z 0. Это означает, что вероятность банкротства ЗАО «Сибкультторг» меньше 50%.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии.

Но, данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние организации других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность организации). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z = 0,65.

В нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие условия фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.

Однако, саму модель, но с другими числовыми коэффициентами, соответствующими реалиям становления российского рынка, можно было бы применить, если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов.

Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденции изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость организации. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительна.

В западной практике используются и многофакторные модели Э.Альтмана. В 1968 году была предложена пятифакторная модель прогнозирования:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 0,999 Ком, (3.2)

где Коб — доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов организации;

Кнп — рентабельность активов, исчисленная на нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного периода;

Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций) к краткосрочным обязательствам;

В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех элементов, и данный показатель не может быть рассчитан в своем истинном варианте для большинства организаций.

Некоторые экономисты рекомендуют его определять как отношение общей величины активов к общей сумме заемных средств. На мой взгляд, этот показатель не будет реальным и более правильным является вариант, предложенный Адаевым Ю.А.. Он заменяет рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов организации приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности) .

Однако, тогда не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведения инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и оказаться от их приобретения, снижая тем самым их рыночную стоимость.

Ком — отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

Весовые коэффициенты каждого показателя рассчитаны на основе статистических данных о банкротствах фирм за 22-летний период. В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства:

  • — 1,8 и менее — очень высокая;
  • — от 1,81 до 2,7 — высокая;
  • — от 2,8 до 2,9 — возможная;
  • — более 3,0 — очень низкая.

Если Z 1,81, то организация станет банкротом:

  • — Через год — с вероятностью 95%;
  • — Через 3 года — 48%;
  • — Через 4 года — 30%;
  • — Через 5 лет — 30%.

Недостаток этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Применять пятифакторную модель Э.Альтмана для оценки вероятности банкротства российских организаций можно с большой долей условности, так как веса данной функции необходимо рассчитывать по отечественной статистике, а достаточно длительных динамических рядов пока нет.

На основе пятифакторной модели Э.Альтмана разработана и используется компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства отечественных организаций.

Поскольку акции ЗАО «Сибкультторг» не котируются на биржах, следует применять формулу:

Z = 0,717Коб + 0,87Кнп + 3,10Кр + 0,42Кп + 0,995Ком; (3.3)

Для ЗАО «Сибкультторг» оценка потенциального банкротства с помощью пятифакторной модели Э.Альтмана представлена в таблицы 3.2:

Таблица 3.2.

Оценка банкротства по пятибалльной модели Z.

Наименование показателя

На начало периода

На конец периода

Доля оборотных средств в активах

0,6934

0,9415

Рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли

0,0189

0,0792

3. Рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли

0,0236

0,1073

4. Коэффициент покрытия

по рыночной стоимости собственного капитала

0,2903

0,3834

5. Отдача всех активов

2,3312

2,3157

6. Значения Z

3,0283

3,5421

7. Вероятность банкротства

Очень низкая

Очень низкая

Z = 0,717*0,6934 + 0,874*0,0189 + 3,10*0,0236 + 0,42*0,2903 + 0,995*2,3312 = 3,0283 — на начало отчетного периода;

Z = 0,717*0,9415 + 0,874*0,0792 + 3,10*0,1073 + 0,42*0,3834 + 0,995*2,3157 = 3,5421 — на конец отчетного периода.

Как видно из расчетов Z 3,0. Это означает, что вероятность банкротства ЗАО «Сибкультторг» очень низкая.

Семифакторная модель, разработанная Э.Альтманом со своими коллегами в 1977 году, позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы.

Достоинство этой модели — максимальная точность, однако применение затруднено из-за недостатка информации (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешнего пользователя).

В 1972 году другой, не менее знаменитый экономист Лис. разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4, (3.4)

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

где Х1 — доля оборотных средств в активах;

Х2 — рентабельность активов по прибыли от реализации;

Х3 — рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Х4 — коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Z = 0,063*0,0388 + 0,092*0,0245 + 0,057*0,775 + 0,001*2,3312 = 0,0512 — на начало отчетного периода;

Z = 0,063*0,1596 + 0,092*0,1096 + 0,057*0,7229 + 0,001*2,3157 = 0,0636 — на конец отчетного периода.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.

Показатели Z модели Лиса больше нормативного значения 0,037, как на конец, так и на начало отчетного 2009 года, следовательно, вероятность наступления банкротства ЗАО «Сибкультторг» мала.

Следующей моделью прогнозирование банкротства была представлена модель Таффлера. В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российской реальности, чем модель Лиса.

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4, (3.5)

где Х1 — коэффициент покрытия;

Х2 — коэффициент покрытия;

Х3 — доля обязательств;

Х4 — рентабельность всех активов.

Z = 0,53*0,0388 + 0,13*1,2903 + 0,18*0,7751 + 0,16*2,3312 = 0,71

Z = 0,53*0,1596 + 0,13*1,3834 + 0,18*0,7229 + 0,16*2,3157 = 0,76

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Показатели Z больше нормативного значения 0,3 модели Таффлера, как на конец так и на начало отчетного 2009 года, следовательно, вероятность наступления банкротства ЗАО «Сибкультторг» мала.

На ряду с выше перечисленными моделями, также используется и модель Бивера (система показателей Бивера представлена в таблице 3.3). Она позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

Таблица 3.3.

Система показателей Бивера

Показатель

Способ расчета

Значения показателей

Группа I: стабильные компании

Группа II:

5 лет до банкротства

Группа III:

1 год до банкротства

Коэффициент Бивера

(стр. 190(Ф2) + стр. Ф5(393 + 394)) / стр. (590 + 690)

(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемные средства

0,40-0,45

0,17

-0,15

Коэффициент текущей ликвидности

стр. 290 / (стр. 610 + 620 + 630 + 660)

Оборотные активы / Текущие обязательства

3,2

Экономическая рентабельность

стр. 190(Ф2) /стр. 300

(Чистая прибыль/сумму активов) * 100

6ё8

Финансовый леверидж

стр. (590 + 690) / стр. 700

(Заемный капитал / баланс) * 100

Коэффициент покрытия активов СОС

стр. (490 — 190) / стр. 300

Собственный капитал — Внеоб.активы / сумму активов

0,4

0,3

» 0,06

Таблица 3.4.

Рассчитаем показатели на начало отчетного 2009 года.

Показатель

Значения показателей

Группа I: стабильные компании

Группа II: 5 лет до банкротства

Группа III: 1 год до банкротства

Коэффициент Бивера

(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемные средства

0,11

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы / Текущие обязательства

1,5

Экономическая рентабельность

(Чистая прибыль/сумму активов) * 100

7,9

Финансовый леверидж

(Заемный капитал / баланс) * 100

72,3

Коэффициент покрытия активов СОС

Собственные капитал — Внеоб.активы / сумму активов

0,3

Получив результаты показателей Бивера (см. таб. 3.4), можно сделать вывод, что предприятие ЗАО «Сибкультторг» находится в такой экономической ситуации, что несостоятельность предприятия или банкротство может наступить как через один год, так и через пять лет. Наступление банкротства возможно, но только в долгосрочной перспективе.

Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства соответствуют условиям развитой экономики. В России необходимо разработать адекватные прогнозные модели .

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправданы. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

В Великобритании разработаны рекомендации комитета по обобщению практики аудирования, которые содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организаций.

Безусловно, в этом есть и свои минусы — гораздо легче принимать решения в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.

Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные значения которых или накладывающаяся динамика изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

  • — повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
  • — превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
  • — чрезмерное использование краткосрочных заемных средств, в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
  • — устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
  • — хроническая нехватка оборотных средств;
  • — устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
  • — неправильная реинвестиционная политика;
  • — хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
  • — высокий удельный вес дебиторской задолженности;
  • — наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
  • — ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
  • — использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
  • — применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
  • — потенциальные потери долгосрочных контрактов;
  • — неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действующих мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

  • — потери ключевых сотрудников аппарата управления;
  • — вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технического процесса;
  • — излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;
  • — чрезмерная зависимость организации от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива;
  • — участие в судебных разбирательствах организации с непредсказуемым исходом;
  • — потеря ключевых контрагентов;
  • — недооценка необходимости постоянного и технологического обновления организации;
  • — неэффективные долгосрочные соглашения;
  • — политический риск, связанный с организацией в целом или ее ключевыми подразделениями.

К достоинствам этих рекомендаций можно отнести системность, комплексный подход к пониманию финансового состояния организации с точки зрения возможного банкротства, применение любой организацией любой отрасли без существенных корректировок .

Трудности в использовании этих рекомендаций заключаются в следующем: не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена только после накопления определенных статистических данных.

Проведенная оценка потенциального банкротства ЗАО «Сибкультторг» с использованием формализованных критериев (признаков) показала, что по одним из них (значение коэффициента рентабельности увеличилось, снижение коэффициента концентрации заемного капитала (капитализации), увеличение иммобилизованных средств, сокращение срока погашения дебиторской задолженности) организация далеко от банкротства, а по другим (устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности, хроническая нехватка оборотных средств, высокий удельный вес производственных запасов и др.) организация испытывает финансовые затруднения, ведущие к банкротству. Поэтому мне очень трудно принять окончательное решение о вероятности банкротства ЗАО «Сибкультторг» с использованием системы неформализованных критериев.

Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

Тема 7. Политика улучшения платежеспособности предприятия

1. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности.

2. Платежеспособность. Сущность и традиционные методы оценки

3. Уточнение методов оценки платежеспособности

4. Определение необходимого уровня коэффициента общей ликвидности

5. Эталонный коэффициент общей ликвидности

1. Общая платежеспособность организации определяется как способность покрыть все обязательства организации (краткосроч­ные и долгосрочные) всеми ее активами. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается по формуле:

При расчете коэффициента общей платежеспособности активы предприятия берутся за вычетом задолженности участни­ков (учредителей) по взносам в уставный капитал, а также оце­ночных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства предприя­тия в знаменателе коэффициента общей платежеспособности не включают суммы доходов будущих периодов, отражаемые в раз­деле V баланса.

Естественным является следующее нормальное ограничение для коэффициента: Коп ≥ 2 (вытекающее из ограничения к3/с ≤. 1).

Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала.

2. Коэффициент платежеспособности за период характери­зуется дробью, в числителе которой сумма остатков денежных средств на начало периода и поступление денег за период, а в знаменателе — величина расхода денег за период. Такой коэф­фициент рассчитывается как прогнозный по смете движения денежных средств (за год, квартал и месяц) и также фактически по форме № 4 бухгалтерской отчетности за год и любой другой период по бухгалтерским данным.

3. Степень платежеспособности по текущим обязательст­вам — главный критерий платежеспособности.

Этот показатель определяется как отношение текущих заем­ных средств организации (краткосрочных обязательств — стр. 690 ф. № 1) к среднемесячной выручке. Последняя вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от продаж за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные плате­жи, деленной на количество месяцев в отчетном периоде.

В зависимости от значения показателя степени платежеспо­собности по текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний отчетный период, организации ранжиру­ются на три группы:

1) платежеспособные организации, у которых значение ука­занного показателя не превышает 3 месяцев;

2) неплатежеспособные организации первой категории, у ко­торых значение показателя составляет от 3 до 12 месяцев;

3) неплатежеспособные организации второй категории, у ко­торых значение этого показателя превышает 12 месяцев.

4. Степень платежеспособности общая определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную валовую выручку от продаж, т.е.

Этот показатель характеризует общую ситуацию — с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сро­ками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации ха­рактеризуются распределением показателя «степень платежеспо­собности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товар­ных кредитов, полученных от других организаций, скрытого кре­дитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

5. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную валовую выручку

6. Коэффициент задолженности другим организациям вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики» и «прочие кредиторы» на среднемесячную валовую выручку. Все эти данные функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами.

7. Коэффициент задолженности фискальной системе вычис­ляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную валовую выручку.

8. Коэффициент внутреннего долга вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность пе­ред персоналом организации», «задолженность участникам (уч­редителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обя­зательства» на среднемесячную валовую выручку.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости организации на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего сле­дующие взаимосвязанные показатели:

1. Общая величина неплатежей:

• просроченная задолженность по ссудам банка;

• просроченная задолженность по расчетным документам по­ставщиков;

• недоимки в бюджеты и во внебюджетные фонды;

• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

• недостаток собственных оборотных средств;

• сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

• товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

• иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специаль­ных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

• временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, если они создаются, финансовые ре­зервы и др.);

• привлеченные средства (превышение нормальной кредитор­ской задолженности над дебиторской);

• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источни­ков, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Анализ причин неплатежей подсказывает пути и методы обес­печения платежеспособности организаций.

Итак, мы рассмотрели четыре группы финансовых коэффи­циентов, которые составляют как бы четыре слоя финансового «пирога», причем каждый предыдущий слой служит основным фактором для формирования коэффициентов последующего слоя.

Базой финансового состояния служат показатели рентабельности активов организации, которые расшифровываются в по­казателях коэффициента эффективности управления и коэффициента деловой активности (1-й слой). Этот слой финансовых коэффициентов определяет коэффициенты рыночной устойчи­вости (2-й слой), характерная черта которых — отражение собственного капитала организации — общего, или оборотного.

Как известно, величина собственного капитала во многом за­висит от показателей прибыли и рентабельности. Коэффициен­ты ликвидности баланса (3-й слой) во многом определяются ко­эффициентами рыночной устойчивости и служат переходными коэффициентами к характеристике собственно платежеспособ­ности, являясь как бы предсказателями платежеспособности в разные периоды хозяйственной жизни: коэффициент текущей ликвидности — примерно, на полтора-два месяца; коэффици­ент критической ликвидности — на полмесяца или на целый ме­сяц; коэффициент абсолютной ликвидности — на предстоящие дни до двух недель. Сами коэффициенты платежеспособности (4-й слой) тоже, как правило, выполняют роль индикаторов пла­тежеспособности, хотя теоретически их можно рассчитывать на каждый день.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов можно сделать вывод, что каждая группа коэффициентов отражает оп­ределенную сторону финансового состояния организации. Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели — это только ориентировочные индикаторы финансового положения органи­зации и ее платежеспособности. Сигнальным показателем фи­нансового состояния организации является ее платежеспособ­ность, которая характеризуется абсолютными данными, рассмот­ренными в балансе неплатежей и их причин.

С учетом наличия неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние организации может быть охарактери­зовано следующим ранжированием:

• абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

• неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собствен­ных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и в платежах, неустойчивой рентабельно­стью, невыполнением финансового плана, в том числе по прибыли;

• кризисное финансовое состояние характеризуется кроме выше­указанных признаков неустойчивого финансового положения наличием регулярных неплатежей, по которым степень кризисного состояния может классифицироваться следующим образом: первая степень — наличие просроченных ссуд бан­кам и просроченной задолженности поставщикам за товары; вторая степень — наличие, кроме того, недоимок в бюдже­ты; третья степень — наличие, кроме того, задержек в опла­те труда и других неплатежей по исполнительным докумен­там, которая граничит с банкротством.

Финансовое состояние предприятия — сложная экономическая категория, характеризующаяся как рентабельностью активов и продаж, деловой активностью, рыночной устойчивостью, лик­видностью и платежеспособностью, так и показателями рыноч­ной активности акционерной компании. Примерный набор по­казателей рыночной активности представлен в схеме (рис. 11.2). Такие показатели характеризуют привлекательность акций данной компании для инвесторов.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность- возможность предприятия наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью прогнозирования своего финансового положения, но и для внешних инвесторов.

Ликвидность баланса – степень покрытия долговых обязательств активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Таблица 2 — Платежный баланс предприятия

АКТИВ 2010г. 2011 г. 2012г. ПАССИВ 2010г. 2011 г. 2012г. Платежный излишек (+)
или недостаток (-)
2010г. 2011 г. 2012г.
А1 П1 -71785 -78173 -32652
А2 П2 -57471 -132889 -109540
А3 П3 -10272
А4 П4
ИТОГО ИТОГО

На основании рассчитанных показателей в таблице 2 можно сделать следующие выводы:

1. Не выполнение соотношения А1 и П1 свидетельствует о текущей неплатежеспособности предприятия, т.е. у предприятия не достаточно свободных денежных средств (А1) для погашения кредиторской задолженности (П1), при чем ситуация за период ухудшается.

2. Не выполнение соотношения А2 и П2 свидетельствует о не платежеспособности предприятия до 6 месяцев, т.е. с учетом своевременного расчета с дебиторами, предприятие не может погасить свои краткосрочные кредиты.

3. Выполнение соотношения А3 и П3 свидетельствует о платежеспособности предприятия до года, т.е. с учетом реализации запасов (А3) предприятие сможет погасить краткосрочные кредиты (П3).

4. Не выполнение соотношения А4 и П4 свидетельствует о недостатке у предприятия собственных оборотных средств, что оценивается весьма отрицательно.

В целом платежеспособность нельзя считать хорошей так как на начало года оно неплатежеспособно в перспективе 3х и 6 месяцев, а в конце это соотношение ухудшается. То есть краткосрочные перспективы платежеспособности отрицательны, при этом в более долгосрочной перспективе платежеспособность предприятия растет.


Таблица 3 — Показатели ликвидности и платежеспособности

Показатели 2010 г. 2011 г. 2012 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,142 0,012 0,035
Коэффициент промежуточной ликвидности 0,394 0,195 0,512
Коэффициент текущей ликвидности 0,970 0,485 0,698

Более детальный анализа платежеспособности приводится с помощью расчетов в таблице 3. По ней можно сделать выводы, что:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует нормативному значению. При норме обеспеченности свободными денежными средствами 20-25%, предприятие не конец периода обеспечено денежными средствами только на 3,5%, что еще раз подтверждает выводы о недостаточности у предприятия свободных денежных средств.

2. Коэффициент промежуточной ликвидности так же не соответствует нормативам 70-80%, при которых предприятие за счет своевременного расчета с дебиторами не может погашать свои обязательства, однако за период этот показатель растет с 39,4% до 51,2%, что может привести к приобретению способности погашать свои обязательства.

3. Коэффициент текущей ликвидности находится ниже нормы, что не позволяет назвать предприятие платежеспособным.

Таким образом платежеспособность предприятия оценивается не удовлетворительно, причиной чего служит недостаток свободных денежных средств.

Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризует степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Чем больше доля собственных средств предприятия, тем оно более финансово устойчиво.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Например, финансовая устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей на основе данных бухгалтерского баланса.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов.

По данным таблицы 4 можно сделать выводы. Что предприятие относится к 4 типу финансовой устойчивости, т.к. предприятие полностью зависит от заемных источников, пополнение запасов идет за счет увеличения сроков расчетов с кредиторами. Таким образом предприятие находится на гране банкротства.

Таблица 4 — Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования (определение типа финансовой устойчивости)

Показатели 2011. Изменения т.р.
за 2011г за 2012г
1. Собственный капитал
2. Внеоборотные активы
3. Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2) -138554 -134893 -117456
4. Долгосрочные кредиты -131622
5. Наличие собственных средств и долгосрочных кредитов (п.3+п.4) -5332 -133293 -87061 -127961
6. Краткосрочные кредиты -265 -16
7. Наличие общих источников формирования запасов (п.5+п.6) -5051 -133277 -87061 -128226
8. Запасы -47044 -21690
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3-п.8) -261504 -210799 -171672
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных источников (п.5-п.8) -128282 -209199 -141277 -80917
11. Излишек (+) или недостаток (-) общих источников формирования запасов (п.7-п.8) -128001 -209183 -141277 -81182
Тип финансовой устойчивости

Также финансовая устойчивость предприятия анализируется с помощью системы финансовых показателей, которые отражены в таблице 5

Таблица 5 — Показатели финансовой устойчивости

Показатели 2010 г. 2011 г. 2012 г. Изменения ( )
за 2011 г. за 2012 г.
1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) 3,484 1,797 1,937 -1,686 0,140
2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами -0,666 -1,046 -0,576 -0,380 0,470
3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами -1,127 -1,777 -2,166 -0,650 -0,389
4. Коэффициент финансовой независимости (автономии) 0,223 0,357 0,340 0,134 -0,017
5. Коэффициент маневренности -1,393 -0,919 -0,708 0,474 0,211
6. Коэффициент финансовой устойчивости 0,522 0,361 0,403 -0,160 0,041

По данным этой таблицы можно сказать что:

1. Коэффициент капитализации значительно превышает нормативное значение на 1 рубль собственных средств приходится от 3,5руб. до 1,9руб., при норме меньше 1,5руб., что свидетельствует о значительной зависимости предприятия от заемного капитала.

2. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами намного ниже нормативного значения, что отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия, и не позволяет ему проводить независимую финансовую политику.

3. Коэффициент финансовой независимости ниже нормы, за счет собственного капитала финансируется от 22,3% до 34,0% имущества, при норме не менее 50%, что также подтверждает вывод о высокой зависимости предприятия от заемного капитала.

4. Коэффициент маневренности так же ниже нормативного значения, что свидетельствует о отсутствии возможности для финансового маневра.

5. Коэффициент финансовой устойчивости в свою очередь намного ниже нормы. За счет наиболее устойчивых пассивов финансируется от 52,2% до 40,3% имущества, при норме более 60%.

В целом финансовая устойчивость предприятия анализируется не удовлетворительно. Основными причинами для этого служат:

1. Полное отсутствие оборотных средств.

2. Низкая доля собственных средств в источниках финансирования.

Анализ коэффициентов ликвидности

Для комплексной оценки ликвидности предприятия следует использовать следующие показатели:

1. Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением для данного показателя считаются соотношения от 1 до 3 -х.

Коэффициент текущей ликвидности, рассчитываемый по формуле:

2. Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности)показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Нормальным считается значение 0,7-1,5, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если рассматриваемый показательприблизительно равен 1.

Коэффициент критической (быстрой) ликвидности, рассчитываемый по следующей формуле:

3. Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Величина показателя составляет 0,2.

Коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитываемый по формуле:

Вывод: Коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,33 это говорит о том, что повысилась способность предприятия погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем выше платежеспособность компании. При этом значение, говорящее о благополучии предприятия, лежит в пределах от 1,5 до 2,5.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. Анализ этого коэффициента ликвидности показывает, насколько быстро компания способна погасить краткосрочные обязательства оборотными активами. Коэффициент быстрой ликвидности на начало года = 1,29 , при таком значении положение компании стабильно, она может покрывать текущие долги за счет денежных средств и доходов от обычной деятельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности — этот коэффициент показывает какую часть краткосрочного долга компания сможет вернуть в самые короткие сроки. Для расчета берут только самые ликвидные активы – наличность и торгуемые на бирже акции, а иногда только наличные. Коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 0,1-0,2. Коэффициент абсолютной ликвидности на н.г.=0,23 и на к.г. = 0,47 значит, что не менее 23-47% краткосрочного долга должно быть выплачено за нескольких дней. Как правило, это могут быть наиболее «горячие долги», требующие немедленного покрытия.

Анализ платежеспособности и ликвидности

Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия, то есть возможности предприятия наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства, начинается с анализа ликвидности баланса, который показывает степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок инкассации которых соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами, которые группируются по степени срочности их погашения (таблица 11).

Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А1>П1 А2>П2 А3>П3 А4<П4

Необходимо отметить некоторую относительность столь категоричного вывода о ликвидности баланса на основании общей группировки активов и пассивов. Для получения более объективной картины необходимо провести детальный анализ в отношении каждого вида активов и пассивов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса может быть рассчитан коэффициент общей ликвидности баланса:

Кол= А1*а1+а2*А2+а3*А3/ П1*а1+а2*П2+а3*П3

где Ко.л. — коэффициент общей ликвидности;

а1, а2, а3 — весовые коэффициенты;

А1, А2, А3 — итоги соответствующих групп по активу баланса;

П1, П2, П3 — итоги соответствующих групп по пассиву баланса.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных оборотных средств предприятия в сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Можно применить следующий набор весовых коэффициентов: а1 = 1; а2 = 0,5; а3 = 0,3 Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице.

С помощью этого показателя осуществляется общая оценка платежеспособности предприятия, применения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на 4 группы. В таблице 11 представлен баланс ЗАО «Техноткани» за 2004 г. в тыс. руб. (Бухгалтерский баланс формы №1 см. в приложении 1).

Таблица 11

Актив

На начало года

На конец года

Пассив

На начало года

На конец года

Платежный излишек или недостаток

7=2-5

8=3-6

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

2. Быстро реализуемые активы (А2)

2. Краткосрочные пассивы (П2)

3. Медленно реализуемые активы (А3)

3. Долгосрочные пассивы (ПЗ)

4. Трудно реализуемые активы (А4)

4. Постоянные пассивы (П4)

БАЛАНС

БАЛАНС

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Соотношение активов и пассивов для предприятия ЗАО «Техноткани»:

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

По результатом оценки показателей ликвидности баланса (таблица 2) можно признать баланс 2004 года предприятия ЗАО «Техноткани» не ликвидным.

Это произошло в результате того, что в структуре баланса удельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболее срочных обязательств наоборот возрос. Наблюдается недостаток в погашении кредиторской задолженности на начало и на конец 2004 года (-8592 и -10733 тыс. руб. соответственно). В течение анализируемого периода этот недостаток увеличился, что говорит об отрицательной тенденции в управлении краткосрочными финансовыми вложениями и денежными средствами предприятия.

Такая ситуация особенно опасна для предприятия, так как существует платежный недостаток, который образовался за счет разницы величины готовой продукции, товаров отгруженных, краткосрочной дебиторской задолженности, и суммы краткосрочных займов и кредитов. Этот излишек составил -1650 тыс. руб. на начало года и -3009 тыс. руб. на конец года. Таким образом, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства не могут быть покрыты быстро реализуемыми активами.

Положительным моментом баланса является превышение запасов над долгосрочными обязательствами. На начало и конец года это превышение составило 7450 тыс. руб. и 9223 тыс. руб. Наблюдается положительная тенденция роста платежного излишка, что говорит о правильном распоряжении долгосрочными обязательствами и запасами.

Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств. Собственный реальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогда предприятие будет финансово устойчивым.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитаем коэффициент общей ликвидности баланса:

Коэффициент общей ликвидности

На начало периода

Кол=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)=(52+0,5*11879+0,3*7607)/(8644+0,5*13529+0,3*157)=(52+5939,5+2282,1)/(8644+6764,5+47,1)=8273,6/15455,6=0,53

На конец периода

Кол=(148+7240+2792,4)/(10881+8744,5+25,5)=10180,4/19651=0,52

Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице. В данном случае коэффициент равен 0,53 на начало года и 0,52 на конец года. Наблюдается слабая тенденция снижения коэффициента, т. е. в целом ликвидность баланса понижается. Можно сказать, что общая оценка платежеспособности предприятия не соответствует норме, т. е. величина срочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов велика, в то время как ликвидных, быстро реализуемых активов не хватает. Это плохо скажется на репутации предприятия, так как данный показатель применяется при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитываются следующие показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности

На начало периода

К а.л.= ДС+КФВ/ КО= 52/22173=0,023

На конец периода

К а.л.= ДС+КФВ/ КО= 148/28371=0,005

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

Оптимальное значение показателя 0,2-0,25. Полученные коэффициенты намного ниже нормативных значений: 0,023 — на начала года и 0,005 — на конец года. В течение года значение показателя уменьшилось.

Это означает, что на текущий момент предприятие может погасить 0,5 % своих долгов.

Таким образом, гарантия погашения долгов не велика.

Коэффициент быстрой ликвидности

На начало периода

Кп.л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=52+5805/22173=0,26

На конец периода

Кп.л. = ДС+КФВ+КДЗ/ КО=148+9815/28371=0,35

Оптимальное значение этого коэффициента 0,7-1. Полученные значения в 2 раза ниже необходимой величины. Этот коэффициент показывает, что только 35% краткосрочных обязательств предприятия могут быть погашены в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также за счет поступлений по расчетам с дебиторами.

Также этот показатель отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. То есть только треть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Однако наблюдается тенденция роста значения показателя за счет поступлений по расчетам с дебиторами, за счет денежных поступлений за отгруженную продукцию.

Коэффициент текущей ликвидности

На начало периода

Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=52+5805+12933+748/22173=19538/22173=0,88

На конец периода

Кп=ДС+КФВ+КДЗ+ОЗ/КО=148+9815+13002+972/28371=0,84

Нормативное значение коэффициента покрытия больше или равно 2. В данном случае полученные значения меньше нормативного (0,88 и 0,84). Этот коэффициент позволяет установить, что текущие активы не покрывают краткосрочные обязательства. Таким образом, платежные возможности предприятия оцениваются как достаточно слабые, предприятие не сможет быстро рассчитаться по своим долгам.

Для повышения уровня данного коэффициента необходимо пополнять реальный собственный капитал, сдерживать рост внеоборотных активов и дебиторской задолженности, особенно долгосрочного характера.

Коэффициент общей платежеспособности

На начало периода

Ко.п=ВА+ОА/ДП+КО=27149/22173+157=27149/22330=1,2

На конец периода

Ко.п=ВА+ОА/ДП+КО=33301/28456= 1,2

Нормальный уровень коэффициента больше или равен 2. Полученные значения меньше нормативного, они равны 1,2. Значение коэффициента говорит нам о не способности предприятия покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми активами.

Предприятию необходимо пополнить свои счета, избавиться от просроченных кредитов банка, займов, задолженности финансовым органам.

Значения коэффициентов текущей ликвидности (платежеспособности) приведены в таблице 12.

Таблица 12

Наименование показателя

Норма

База

Отчет

Абс.

измен.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.)

0,2-0,25

0,023

0,005

-0,018

2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кб.л.)

0,7-1

0,26

0,35

0,09

3. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (Кп)

0,88

0,84

-0,04

4. Коэффициент общей платежеспособности (Ко.п.)

1,2

1,2

Проанализировав баланс, коэффициенты платежеспособности и ликвидности, можно сделать вывод о неплатежеспособности предприятия ЗАО «Техноткани».

По результатам оценки показателей ликвидности баланса (таблица 11) баланс 2004 года предприятия ЗАО «Техноткани» признан не ликвидным.

Это произошло в результате того, что в структуре баланса удельный вес наиболее ликвидных активов уменьшился, а удельный вес наиболее срочных обязательств возрос. Кроме того, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства не могут быть покрыты быстро реализуемыми активами. Превышение же труднореализуемых активов над постоянными пассивами говорит о неэффективности использования денежных средств.

Коэффициенты абсолютной, текущей, быстрой ликвидности ниже нормативов и свидетельствуют слабых платежных возможностях ЗАО «Техноткани».

Значение коэффициента общей платежеспособности говорит нам о не способности предприятия покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми активами. Предприятию необходимо пополнить свои счета, избавиться от просроченных кредитов банка, займов, задолженности финансовым органам.

Для руководства ЗАО «Техноткани» особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций.

Для повышения своей ликвидности необходимо увеличение собственного капитала, сокращение лишних запасов, сокращение дебиторской, кредиторской задолженности.

2.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

Платежеспособность является одним из важнейших показателей, который характеризует финансовое состояние предприятия.

Ликвидность предприятия определяется скоростью, с которой можно продать его активы и выручить финансовые средства. Ее определяют по величине высоколиквидных активов в отношении с краткосрочной задолженностью. При анализе ликвидности оценивают как текущие, так и будущие изменения вышеуказанного соотношения.

Определить ликвидность, означает проанализировать ликвидности баланса, то есть степень превышения величины активов над обязательствами.

Для анализа ликвидности баланса в таблице представим активы, сгруппированные по степени их ликвидности и обязательства, сгруппированные по степени их погашения.

Таблица 2.6 — Анализ ликвидности баланса ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013 гг., тыс. руб.

Статьи актива по степени ликвидности

Тыс. руб.

Статьи пассива по степени срочности обязательств

Тыс. руб.

Платежный излишек (недостаток)

А1

П1

А2

П2

А3

П3

А4

П4

А1

П1

А2

П2

А3

П3

А4

П4

А1

П1

А2

П2

А3

П3

А4

П4

Баланс считается абсолютно ликвидным, если происходит выполнение следующих неравенств.

А1≥П1

А2≥П2

А3≥П3

А4≤П4,

Где А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), А2 – быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность), А3 –медленно реализуемые активы (запасы, НДС), А4 – трудно реализуемые активы (внеоборотные активы, долгосрочная дебиторская задолженность), П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность), П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы), П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы), П4 – постоянные пассивы (собственный капитал).

Следовательно, можно сделать вывод, что баланс организации не является абсолютно ликвидным.

Невыполнение первого неравенства означает, что у организации недостаточно денежных средств для покрытия срочных обязательств.

Текущая ликвидность характеризуется выполнением следующего неравенства: А1+А2 ≥ П1+П2. В этом случае можно сказать, что в ближайшее время компания будет оставаться платежеспособной. На протяжении всего анализируемого периода данное неравенство не выполняется, следовательно, можно сделать вывод, что организация неплатежеспособна.

Выполнение третьего неравенства свидетельствует о том, что в будущем, при получении денежных средств от продаж продукции предприятие сможет стать платежеспособным.

Чтобы компания оставалась платежеспособной в отдаленном будущем необходимо, чтобы А3-П3≥0, А4≤П4. С помощью этих двух неравенств оценивается перспективная ликвидность компании. Невыполнение данного неравенства позволяет сделать отрицательный прогноз о платежеспособности организации на длительный период.

Невыполнение четвертого неравенства говорит о том, что у предприятия недостаточно собственных оборотных средств для покрытия потребности в оборотных активах.

Следовательно, можно сделать вывод, что недостаточная ликвидность баланса свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Все это говорит о том, что предприятию необходимо выискивать резервы для улучшения платежеспособности.

Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние ООО «Агромолоко» неустойчивое, при этом нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия: непросроченной задолженности по персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам и т.д. Предприятие умеет зарабатывать прибыль, но существует риск потери ресурсов.

Анализ ликвидности баланса можно представить с помощью двух подходов – имущественного и функционального.

Дефициты и излишки баланса представим в таблице 2.7 и рисунке 2.4.

Таблица 2.7 — Дефициты и излишки баланса ООО «Агромолоко» (имущественный подход)

Расчет

Расчетная формула

Собственный капитал-Внеоборотные активы

П4-А4

Запасы-Долгосрочные пассивы

А3-П3

Дебиторская задолженность-Краткосрочные кредиты и займы

А2-П2

Денежные средства-Кредиторская задолженность

А1-П1

Оценивая данные таблицы можно сделать вывод о несбалансированности наиболее ликвидных активов и кредиторской задолженности, также необходимо отметить растущий дефицит баланса.

Рисунок 2.4 — Динамика дефицитов и излишков баланса ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг. (имущественный подход)

Дефициты и излишки баланса по функциональному подходу представлены в таблице 2.8 и на рисунке 2.5.

Таблица 2.8 — Дефициты и излишки баланса ООО «Агромолоко» (функциональный подход)

Расчет

Расчетная формула

Собственный капитал+Долгосрочные пассивы — Внеоборотные активы

П4 + П3 — А4

Запасы и НДС –Кредиторская задолженность

А3 — П1

Дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения -Краткосрочные кредиты и займы

А2 +А1 — П2

Рисунок 2.5 — Динамика дефицитов и излишков баланса ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг. (функциональный подход)

Оценивая результаты анализа ликвидности баланса по двум методикам, пришли к следующему выводу: организация имеет чрезмерную кредиторскую задолженность, которая выступает преобладающим источником финансирования деятельности организации, что, безусловно, достаточно рискованно.

Таблица 2.9 — Предельный анализ дефицитов и излишков (имущественный подход)

Расчет

Значения

Вывод

Прирост П4-ПриростА4

Ухудшение

Прирост А3-Прирост П3

Ухудшение

Прирост А2-Прирост П2

Улучшение

Прирост А1-Прирост П1

Ухудшение

Таким образом, можно сделать вывод, что обе методики не отражают дефицит собственного капитала, его удельный вес в структуре источников финансирования все-таки достаточно высок. Предельный анализ ликвидности баланса показывает ухудшение первого, второго и четвертого неравенства, что приводит к увеличению дефицита наиболее ликвидных активов относительно кредиторской задолженности, уменьшению излишка собственного капитала относительно внеобротных активов.

Все это говорит о том, что предприятию необходимо выискивать резервы для улучшения платежеспособности.

Анализ платежеспособности необходим для любого предприятия, так как с помощью его инструментов можно охарактеризовать финансовое положение субъекта хозяйствования. Анализ платежеспособности показывает возможность компании оборачивать активы в наличные средства и погашать собственные обязательства. При этом учитывается соответствие срока погашения обязательств сроку преобразования активов в деньги. Данные показатели зависят от результатов сопоставления суммы платежных средств, находящихся в наличии у предприятия, и величины краткосрочных обязательств.

Расчет коэффициентов ликвидности приведен в таблице 2.10.

Таблица 2.10 — Показатели ликвидности ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг.

Показатели

Отклонение 2013/2011

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,21

0,04

0,15

-0,06

Коэффициент срочной ликвидности

0,41

0,26

0,32

-0,09

Коэффициент текущей ликвидности

1,01

0,86

0,74

-0,27

Динамика показателей ликвидности позволяет сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности снизился к 2013 году, остается в пределах ниже нормы. Коэффициент срочной ликвидности за анализируемый период также снизился, что говорит о том, что краткосрочные обязательства не могут быть погашены за счет наиболее ликвидных оборотных активов и краткосрочной дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности также имеет тенденцию к уменьшению, находится в пределах ниже допустимого значения.

График изменения показателей ликвидности предприятия представлен на рисунке 2.6.

Рисунок 2. 6 — График изменения показателей ликвидности ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг.

На основании рисунка можно увидеть, что коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность хозяйствующего субъекта мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Норма коэффициента 0,2. В нашем случае, коэффициент абсолютной ликвидности в 2012 году составляет 0,04, а в 2013 году 0,15, что не соответствует норме. Однако при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких – либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Коэффициент срочной ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности. Его норма составляет0,7. В нашем случае, коэффициент быстрой ликвидности увеличился в 2013 году на 0,06 по сравнению с 2012 годом. Однако он не соответствует данной норме. Это свидетельствует о некредитоспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности на данном предприятии очень низкий. Норма составляет2. В нашем случае в 2012 году показатель составил 0,86 и к тому же в 2013 году показатель сократился до 0,74, что значительно ниже нормативного уровня, причем наметилась тенденция к его понижению.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов.

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка.

Таблица 2.11 — Исходные данные для проведения факторного анализа коэффициентов ликвидности ООО «Агромолоко»

Показатель

2012г

2013г

Отклонение

Темп роста

Денежные средства,

тыс. руб.

446,2

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

90,9

Запасы, тыс. руб.

84,4

Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

119,8

Рассчитаем показатель абсолютной ликвидности по формуле, представленной в таблице 1.2.

Общее изменение уровня коэффициента абсолютной ликвидности:

в том числе за счет изменения:

— суммы оборотных активов:

— суммы краткосрочных обязательств:

Таким образом, факторный анализ коэффициента абсолютной ликвидности показывает, что он увеличился на 0,11 за счет увеличения краткосрочных обязательств на 4836 тысяч рублей.

Теперь необходимо определить, за счет чего изменился коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. Расчет произведем по формуле, представленной в таблице 1.2:

Общее изменение коэффициента быстрой ликвидности составляет:

в том числе за счет изменения:

— суммы текущих активов

— суммы дебиторской задолженности

— суммы текущих обязательств

Коэффициент быстрой ликвидности увеличился в 2013 году по сравнению с 2012 годом на 0,06 за счет роста оборотных активов.

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент текущей ликвидности за счет факторов первого порядка:

Расчет коэффициента текущей ликвидности произведем по формуле, представленной в таблице 1.2.

Общее изменение коэффициента ликвидности составляет:

в том числе за счет изменения:

— суммы текущих активов

— суммы текущих обязательств

Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам.

Таблица 2.12 — Расчет влияния факторов второго порядка на изменение величины коэффициента текущей ликвидности ООО «Агромолоко»

Фактор

Абсолютный прирост, тысяч рублей

Доля фактора в общ. сумме прироста, проценты

Расчет влияния

Уровень влияния

Изменение оборотных активов в т. ч.

-запасов

-488,4

-дебиторской задолженности

-97,8

-ден. средств и краткосрочных вложений

686,2

Изменение краткосрочных обязательств в т.ч.:

-займы и кредиты

-кредиторская задолженность

Расчет влияния факторов второго порядка позволил сделать следующие выводы. Коэффициент текущей ликвидности увеличился за текущий период на 0,02 процента, за счет изменения оборотных активов, в том числе за счет денежных средств и краткосрочных вложений на 0,13 процентов. Краткосрочные обязательства снизились на 0,14 процентов, за счет кредиторской задолженности. Таким образом, коэффициенты платежеспособности увеличились преимущественно за счет снижения текущих обязательств.

Показатели платежеспособности предприятия представлены в таблице 2.13.

Таблица 2.13 — Показатели платежеспособности ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг.

Показатели

Отклонение 2013/2011

Доля оборотных средств в активах

0,67

0,65

0,63

-0,04

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,01

-0,41

-1,33

-1,34

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

0,01

-0,23

-0,62

-0,63

Коэффициент общей платежеспособности

0,57

0,43

0,44

-0,13

Показатели платежеспособности предприятия ухудшаются в 2013 году по сравнению с прошлыми периодами.

Отрицательное значение коэффициентов обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами и обеспеченности запасов собственными источниками говорит о том, что текущие активы не обеспечены собственными оборотными средствами, то есть их недостаточно для финансовой устойчивости организации. Коэффициент общей платежеспособности предприятия уменьшается в 2013 году

Анализ и оценку структуры баланса проводят на основе двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. При этом структура баланса признается неудовлетворительной, если хотя бы один из указанных коэффициентов ниже нормы (Ктл<2, Ксос<0,1).

На протяжении анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности организации принимает значение, менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами гораздо меньше 0,1. Таким образом, структура баланса компании может быть признана неудовлетворительной.

Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности.

К восст. = (0,74+6/12*(-0,12)/2 = 0,34

Следовательно, компании не удастся восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, т.к. значение коэффициента восстановления платежеспособности меньше 1. Таким образом, у компании присутствует вероятность банкротства.

Рассчитаем коэффициент утраты платежеспособности.

К утр. = (0,74+3/12*(-0,12)/2 = 0,36

Следовательно, у организации существует реальная угроза утратить свою платежеспособность в ближайшие 3 месяца, т.к. значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1.

По результатам анализа ликвидности баланса, можно сделать вывод о его неликвидности, но предприятие располагает дополнительными резервами для улучшения платежеспособности и своего финансового состояния. В нашем случае, коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме. Однако при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности. Однако он ниже данной норме. Это свидетельствует о некредитоспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности на данном предприятии очень низкий. Следовательно, можно сказать, что на предприятии низкий уровень платежеспособности. Причинами этого является неправильное использование оборотного капитала, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Однако, одной из главных причин низкого уровня платежеспособности предприятия является тот факт, что цена на заготовляемое молоко возросла, а увеличить цену реализации произведенной продукции в соответствии с ростом цен на сырье не представилось возможным, из-за низкой покупательской способности населения.

Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние ООО «Агромолоко» неустойчивое, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия: непросроченной задолженности по персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия. Следовательно, платежеспособность предприятия тоже неудовлетворительная, но в 2013 году немного улучшается. Предприятие умеет зарабатывать прибыль, но существует риск потери ресурсов.

Финансовая устойчивость является проявлением платежеспособности организации.

Для того чтобы определить устойчива компания с финансовой точки зрения или нет, необходимо определить к какому типу финансовой устойчивости его можно отнести.

Обеспеченность запасов основными источниками представлена в таблице 2.14.

Таблица 2.14 — Определение типа финансовой устойчивости ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013 гг.

Показатели

Обознач/

Изменение

норматив

1. Показатели, характеризующие источники формирования запасов и затрат

Наличие собственных оборотных средств, тыс.руб.

Ес

Наличие долгосрочных источников формирования запасов,тыс.руб.

Ет

Общая величина финансовых источников.тыс.руб.

Е∑

2. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования

Излишек (+) или недостаток

(-) СОС

+-Ес

Излишек (+) или недостаток

(-) СД

+-Ет

Излишек (+) или недостаток

(-) ОИ

+-Е∑

Трехкомпонентный

показатель

(0,0,0)

(0,0,0)

(0,0,0)

Тип обеспеченности

Кризис-ное

Кризис-ное

Кризис-ное

По данным таблицы можно сделать вывод, что в организации недостаточная обеспеченность запасов источниками их формирования. К концу 2013 года происходит значительное уменьшение собственных оборотных средств, а также долгосрочных заемных источников. Сумма общей величины основных источников формирования запасов имеет тенденцию к снижению. В результате этого на предприятии сложилось кризисное финансовое положение. В данной ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Восстановление финансовой устойчивости возможно за счет пополнения собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов.

Дальнейший анализ производится по относительным показателям, результаты расчетов которых отражен в таблице 2.15.

Таблица 2.15 — Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Агромолоко» на конец 2011-2013гг.

Наименование показателя

Норм. Знач.

Изменения 2013/2011

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

0,4-0,6

0,33

0,25

0,17

-0,16

Коэффициент финансирования

> 1

0,50

0,33

0,20

-0,30

Коэффициент финансовой зависимости

≤0,5

0,67

0,75

0,83

0,16

Коэффициент маневренности

>0,5

0,01

-0,42

-1,19

-1,20

Коэффициент финансовой устойчивости

≥ 0,6

0,33

0,25

0,15

-0,19

Анализируя данные таблицы, можно сделать следующий вывод. Анализ коэффициента автономии показал, что его значение слишком низкое, наблюдается его уменьшение в 2013 году по сравнению с 2011 годом, из чего можно сделать вывод о том, что очень малая часть имущества предприятия формируется за счет собственных источников.

Коэффициент финансирования значительно ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о том, что собственный капитал значительно ниже заемного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости организации увеличился в 2013 году, что является отрицательным фактором.

Коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение в 2012-2013 г.г., это говорит о том, что у компании недостаточно собственных оборотных средств для финансирования оборотных активов.

Коэффициент финансовой устойчивости в течение анализируемого периода имеет отрицательную тенденцию, то есть к концу 2013 года уменьшился, что свидетельствует о большей зависимости предприятия от краткосрочных источников финансирования.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия кризисное, о чем свидетельствуют большинство коэффициентов.

За исследуемый период наблюдается падение всех показателей рентабельности. Причинами являются: падение выручки, значительный рост расходов.

Выделены и отрицательные направления:

— значительное увеличение дебиторской задолженности;

— падение выручки от продаж;

— снижение показателей рентабельности предприятия, что говорит об уменьшении экономической эффективности.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *