Рентабельность всего капитала

Рентабельность активов: отличие от РСК

Рентабельность активов рассчитывается по формуле:

РА = Ф2400 / БСР1600,

где: РА — рентабельность активов;

Ф2400 — значение в строке 2400 отчета о финрезультатах (чистая прибыль).

Таким образом, принципиальная разница между показателями РСК и РА заключается в том, что в числителе формулы РСК присутствует значение, отражающее прибыль до налогообложения, а в числителе формулы РА — чистая прибыль.

В чем же разница между указанными видами прибыли?

Фактически она минимальна. Чистая прибыль — это прибыль до налогообложения, уменьшенная собственно на налоги, величина которых определяется применяемой схемой налогообложения. Например:

  • при ОСН это 20% от прибыли;
  • при УСН — 6% от выручки или 15% от прибыли;
  • при ЕНВД — определяемая по сложной формуле фиксированная сумма.

Таким образом, показатель РСК практически всегда больше, чем РА, при анализе результатов хозяйственной деятельности предприятия за один и тот же отчетный период. Если, к примеру, при рассмотрении РСК и РА на 2 предприятиях одного холдинга окажется, что показатель РА на первом выше, чем РСК на втором, это может свидетельствовать о существенно более эффективной схеме управления на первом предприятии и, как следствие, стать фактором для принятия собственниками различных организационных решений по руководству вторым предприятием.

Каким образом может интерпретироваться величина показателя РСК в чистом виде?

Рентабельность совокупного капитала: оптимальная величина

В ряде случаев данная величина может оцениваться при сопоставлении с нормативной — установленной локальными актами для конкретного предприятия или сформировавшейся на уровне отрасли и принятой в качестве нормативной.

При оценке результатов хозяйственной деятельности предприятия может анализироваться и динамика рентабельности совокупного капитала. Ее рост будет приветствоваться заинтересованными в росте бизнеса лицами. Уменьшение (до уровня ниже приемлемых значений) может стать фактором для принятия данными лицами решений о корректировке подходов к управлению бизнесом, направленной, в частности, на стимулирование прибыли, формирующей показатель Ф2300.

Оценка результатов хозяйственной деятельности по показателю РСК, как правило, дополняется оценкой исходя из другого важного показателя — рентабельности собственного капитала, который определяется по формуле:

РСоК = Ф2400 / Б1300,

где: РСоК — рентабельность собственного капитала;

Ф2400 — показатель в строке 2400 отчета о финрезультатах (чистая прибыль);

Б1300 — показатель в строке 1300 баланса (общий объем собственного капитала).

В случае если показатель РСК приближается к величине РСоК, это может говорить о том, что предприятию удается эффективно формировать активы без привлечения внешнего заемного капитала. Это может быть положительно оценено собственниками бизнеса.

Итоги

Рентабельность совокупного капитала отражает прибыльность вложений, сформированных за счет всех источников, в активы фирмы. Исчисляется по данным бухгалтерского баланса и отчета о финрезультатах компании.

Ознакомиться с иными формулами расчета рентабельности в бизнесе вы можете в статьях:

  • «Определяем рентабельность собственного капитала (формула)»;
  • «Как рассчитать рентабельность продукции?».

Определение рентабельности собственного и заемного капиталов

Разработка и выбор оптимальных вариантов источников фи-нансирования деятельности хозяйствующих субъектов — наибо-лее важные и сложные проблемы, изучаемые в рамках финансо-вого анализа. В основе процесса принятия оптимальных реше-ний в области долгосрочного финансирования лежат анализ, оценка и сравнение объема планируемых источников финанси-рования и ожидаемых результатов.

Оптимизация решений по привлечению капитала — это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидае-мые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами-аналитиками осуществля-ется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют вы-явить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+, — ) результативных показателей.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько при-быльна деятельность компании, и исчисляются отношением по-лученной прибыли к используемым источникам средств. К та-ким коэффициентам относятся: рентабельность всего капитала; рентабельность инвестиций; рентабельность собственного капи-тала; рентабельность чистых активов; рентабельность заемного капитала и др.

Рентабельность всего капитала — наиболее общий показа-тель рентабельности, определяющий, сколько рублей (или других денежных единиц) необходимо затратить организации для получения одного рубля чистой прибыли независимо от источника привлечения этих средств:

Рентабельность всего капитала (активов) = Р / (ВА+ОА), (2.27)

где Р — чистая прибыль;

ВА+ОА — среднегодовая стоимость внеоборотных и оборотных активов.

Рентабельность инвестиций — показатель, применяемый для оценки эффективности использования всего долгосрочного ка-питала предприятия:

Рентабельность инвестиций = Р / (СК+ДО),(2.28)

где ДО — долгосрочные обязательства.

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования инвестированного собственника-ми капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Исчисляется он как отношение чистой прибылии к среднегодовой стоимости соб-ственного капитала:

?ск = Р/СК (2.29)

Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств. Он также является важным критерием при оценке уровня котировки ак-ций на бирже.

Нередко в ходе анализа и оценки эффективности использо-вания источников собственного и заемного капитала использу-ется коэффициент соотношения заемного и собственного капи-тала, получивший название «плечо» финансового рычага (2.1).

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности СК. В частности, подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон». В основе приведенной системы действует следующая жестко детерминированная факторная зависимость:

?ск = Р/СК = (Р/N)?(N/А)?(А/СК)(2.30)

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала организации. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все сто-роны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику, в частности бухгалтерскую отчетность: пер-вый фактор обобщает данные ф. № 2 «Отчет о прибылях и убыт-ках», второй — актив баланса, третий — пассив баланса.

В ходе анализа рентабельности собственного капитала предлагается использовать и другие факторные модели:

?ск = Р/СК = (Р/N)?(N/ЗК)?(ЗК/СК) (2.31)

Данная факторная модель показывает, что на рентабельность собственного капитала влияют: рентабельность продаж, обора-чиваемость заемного капитала и коэффициент финансовой за-долженности (плечо финансового рычага), т.е. при прочих рав-ных условиях отдача собственного капитала повышается при увеличении рентабельности продажи продукции, что неоспори-мо, а также при увеличении доли заемных средств в составе со-вокупного капитала.

Далее приводится еще одна факторная модель рентабельности СК:

?ск = Р/СК = (Р/N)?(N/R)/(СК/R) (2.32)

Модель отражает зависимость рентабельности собственного капитала от рентабельности продаж, производительности труда и капиталовооруженности работников организации. Видим, что при этом существует прямая связь рентабельности собственного капитала с производительностью труда и рентабельностью про-даж, но обратная связь с «капиталовооруженностью».

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала (Рзк) предлагается следующая многофактор-ная мультипликативная модель:

?ск=Р/ЗК=(Р/N)?(N/ОА)?(ОА/КЗ)?(КЗ/ДЗ)?(ДЗ/ЧА)?(ЧА/ЗК)=

=х?у?z?q?l?m (2.33)

где Р/N(х) — рентабельность продаж, %;

N/ОА(у) — коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

ОА/КЗ(z) — коэффициент покрытия оборотными активами кредитор-ской задолженности;

КЗ/ДЗ(q) — коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

ДЗ/ЧА(l) — доля дебиторской задолженности в чистых активах орга-низации, коэф.;

ЧА/ЗК(m) — коэффициент покрытия чистыми активами взятых в долг средств (заемного капитала).

Все приведенные в модели факторы прямо пропорциональ-но оказывают влияние на изменение рентабельности заемного капитала.

Предложенную шестифакторную модель рентабельности за-емного капитала можно представить как зависимость обобщаю-щего показателя от факторов (х, у, z, q, l, m); р = х?у?z?q?l?m, расчет влияния которых на изменение рентабельности заемного капитала рекомендуется проводить с использованием метода цепных подстановок. Тогда:

?р(х) = ?х?уо?zо?qо?lо?mо; (2.34)

?р(у) = х1??у?zо?qо?lо?mо; (2.35)

?р(z) = х1?у1??z?qо?lо?mо; (2.36)

?р(q) = х1?у1?z1??q?lо?mо; (2.37)

?р(l) = х1?у1?z1?q1??l?mо;(2.38)

?р(m) = х1?у1?z1?q1?l1??m; (2.39)

Совокупное влияние факторов должно быть равно приросту рентабельности заемного капитала (табл. 2.14 и табл. 2.15 ):

?рзк = ?р(х)+?р(у)+?р(z)+?р(q)+?р(l)+?р(m) (2.40)

Можно предложить и другие смешанные модели факторного анализа рентабельности заемного капитала, более компактные, но в целом отражающие суть исследуемого вопроса.

Предложенные факторные модели анализа и оценки исполь-зования собственного и заемного капитала позволяют финансо-вому аналитику сделать обоснованный вывод о том, что даль-нейший поиск новых показателей анализа пассивного капитала необходим, а возможности — неисчерпаемы. Практика обуслов-ливает потребность в разработке нормативных (оптимальных) значений этих показателей, а стремление к их достижению будет способствовать повышению эффективности использования соб-ственного и заемного капитала и оценке реальных возможно-стей по укреплению финансовой устойчивости и платежеспо-собности организаций-партнеров и даже конкурентов.

На базе мультипликативной многофакторной модели рен-табельности заемного капитала и данных табл. Рассчитаем влияние факторов на изменение результативного показателя методом цепных постановок с использованием приема абсо-лютных разниц.

Таблица 2.14

Показатели факторного анализа рентабельности и заемного капитала

Показатель

Единица измерения

2003г.

2004г.

Отклонение (+,-)

Темп роста, %

А

Объем реализации (N)

Тыс. руб.

+22738

138,73

Себестоимость (S)

Тыс. руб.

+18916

135,18

Чистая прибыль (Р)

Тыс. руб.

+1328

165,91

Собственный капитал (СК)

Тыс. руб.

30398,5

+2863,5

110,40

Заемный капитал (ЗК)

Тыс. руб.

+2784

130,37

Кредиторская задолженность(КЗ)

Тыс. руб.

3853,5

+686,5

121,68

Дебиторская задолженность (ДЗ)

Тыс. руб.

6709,5

+2382,5

135,51

Оборотные активы (ОА)

Тыс. руб.

17979,5

22055,5

+4076

122,67

Чистые активы (ЧА)

Тыс. руб.

— 3834

85,79

Рентабельность продаж (Р/ N)

%

3,40

4,10

+0,70

120,59

К-т оборачиваемости ОА (N/ОА)

3,37

3,69

+0,32

109,50

К-т оборачиваемости ЗК (N/ЗК)

6,40

6,82

+0,42

106,56

К-т покрытия ОА КЗ (ОА/КЗ)

5,68

5,82

+0,04

100,70

К-т соотношения КЗ и ДЗ (КЗ/ДЗ)

0,47

0,42

— 0,05

89,36

Доля ДЗ в ЧА организации (ДЗ/ЧА)

Коэф.

0,25

0,39

+0,14

156,0

К-т покрытия ЧА взятых в долг средств (ЧА/ЗК)

2,94

1,94

— 1,0

65,99

К-т соотношения ЗК и СК (ЗК/СК)

0,33

0,39

+0,06

118,18

Рентабельность СК (Р/СК)

%

7,30

11,0

+3,70

150,68

Рентабельность ЗК (Р/ЗК)

%

22,30

27,8

+5,50

127,27

Исходные данные табл. о количественных и качествен-ных показателях для проведения факторного анализа рентабель-ности заемного капитала свидетельствуют о том, что рентабель-ность заемного капитала в отчетном году по сравнению с пре-дыдущим годом увеличилась на 5,5 пунктов, а рентабельность собственного капитала — на 3,7 пунктов. Рентабельность собственного капитала в отчетном году составила 11%, рентабельность продаж — 4,1%, а рентабель-ность заемного капитала — 27,8%, чистая прибыль увеличилась в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 65,91%, стоимость заемного капитала — на 30,37%, а стоимость собст-венного капитала — на 10,4%.Увеличились также в отчетном году значения коэффициентов оборачиваемости оборотных активов на 0,32, оборачиваемости заем-ного капитала на 0,42, покрытия оборотными активами креди-торской задолженности на 0,04, а коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности снизился на 0,05, что оказало существенное влияние на изменение рентабельности заемного капитала.

Таблица 2.15

Оценка влияния факторов на рентабельность заемного капитала

Факторы влияния на изменение Рзк

Факторы

Рентабельность ЗК, %

Влияние фактора, %

Р/ N

N/ОА

ОА/КЗ

КЗ/ДЗ

ДЗ/ЧА

ЧА/ЗК

А

Базовое значение показателей

3,4

3,37

5,68

0,47

0,25

2,94

Изменение рентабельности продаж (Р/ N)

4,1

3,37

5,68

0,47

0,25

2,94

27,11

5,11

Изменение к-та оборачиваемости ОА (N/ОА)

4,1

3,69

5,68

0,47

0,25

2,94

29,69

2,58

К-т покрытия ОА КЗ (ОА/КЗ)

4,1

3,69

5,72

0,47

0,25

2,94

29,89

0,2

Изменение к-та соотношения КЗ и ДЗ (КЗ/ДЗ)

4,1

3,69

5,72

0,42

0,25

2,94

26,71

— 3,18

Изменение доли ДЗ в ЧА организации (ДЗ/ЧА)

4,1

3,69

5,72

0,42

0,39

2,94

41,67

14,96

Изменение к-та покрытия ЧА взятых в долг средств (ЧА/ЗК)

4,1

3,69

5,72

0,42

0,39

1,94

27,50

— 14,17

?рзк = 5,5%

Используя ранее приведенную формулу мультипликативной за-висимости рентабельности заемного капитала от шести факторов: рентабельности продаж; оборачиваемости оборотных активов; ко-эффициента покрытия оборотными активами кредиторской задол-женности, одной из форм заемного капитала; коэффициента соот-ношения кредиторской и дебиторской задолженности; доли деби-торской задолженности в чистых активах организации; коэффици-ента покрытия чистыми активами заемных средств (капитала), можно рассчитать влияние изменения (+, — ) названных факторов на приращение рентабельности заемного капитала. Порядок расчета влияния факторов представлен в табл. .

Используя табличную форму расчета влияния факторов, отме-чаем, что рентабельность заемного капитала увеличилась на 5,5% только в связи с ростом рентабельности продаж (+0,7%), коэффициента оборачиваемости оборотных активов (+ 0,32), коэффициента покрытия оборотными активами кредиторской задолженности (+0,04), увеличе-нием доли дебиторской задолженности в чистых активах (+0,14,%). Остальные факторы оказали отрицательное влия-ние на приращение рентабельности заемного капитала. В результате есть все основания вести поиск неисполь-зованных возможностей, направленных, прежде всего на сокращение кредиторской задолженности в сравнении с дебиторской задолженностью; на увеличение чистых активов для покрытия взя-тых в долг средств (заемного капитала). Включение этих факторов в производственно-финансовую деятельность позволит организации повысить эффективность использования заемного капитала.

>Рентабельность заемного капитала

Одним из наиболее важных показателей оценки финансового состояния фирмы является коэффициент рентабельности заемного капитала.

Формула рентабельности заемного капитала и основные показатели

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Рассчитывается данный показатель как отношение чистой прибыли компании к сумме ее обязательств:

$Крзк = ЧП / (КО+ДО)$, где:

  • Крзк – коэффициент рентабельности заемных средств
  • ЧП – чистая прибыль предприятия
  • КО – краткосрочные обязательства (кредиты менее 1 года, коммерческие кредиты и т. д.)
  • ДО – обязательства перед кредиторами, срок погашения которых превышает один год.

Для российских условий данный показатель можно рассчитать, использовав формы 1 и 2 бухгалтерского баланса предприятия. Формула расчета, соответственно, приобретет следующий вид:

$Крзк = стр. 2400 (форма 2) / (стр. 1410 формы 1 + стр. 1510 формы 1)$

Замечание 1

Сложно назвать конкретное оптимальное или же какое-либо универсальное нормативное значение для данного показателя. Коэффициент рентабельности следует анализировать в динамике, сопоставляя его значение с другими аналогичными предприятиями отрасли. Если сравнивать какие-либо две компании, то у той будет выше эффективность управления заемным капиталом, где, соответственно, больше значение данного показателя.

Нарастающая динамика данного показателя будет свидетельствовать о росте эффективности управления финансами и о рациональном использовании заемных средств. Это также положительный сигнал для стейкхолдеров, поскольку рост значения данного показателя может послужить причиной роста стоимости компании и, соответственно, курса ее акций на рынке ценных бумаг.

В то же время, анализ значений показателей рентабельности заемных средств следует осуществлять комплексно, в контексте других показателей, включая рентабельность собственного капитала (ROE).

Пример расчета показателя

В качестве примера расчета показателя рентабельности заемных средств, можно взять бухгалтерский баланс ПАО «Газпром» и воспользоваться популярной программой Excel из пакета Office компании Microsoft. Баланс доступен на официальном сайте крупнейшей российской корпорации.

На рисунке представлена часть баланса компании, которая понадобится для расчета необходимых строк баланса. В данном случае формула будет выглядеть так:

$Рентабельность заемных средств = C8/(C4+C6)$

Если рассчитать значения данного показателя в динамике, то можно обнаружить нежелательную тенденцию, свидетельствующую о снижении рентабельности заемного капитала.

Проводя финансовый анализ предприятия, наряду с показателем рентабельности заемных средств следует также оценить показатель эффективности использования собственных средств. Его часто называют коэффициентом рентабельности собственного капитала (ROE, Return on shareholders’ Equity). Данный показатель иллюстрирует удельный вес чистой прибыли в собственном капитале компании.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Замечание 2

Подытоживая вышесказанное, можно отметить, что показатель рентабельности заемных средств – важнейший показатель для финансового аналитика, который сообщает об эффективности использования привлеченного капитала и во многом отражает качество финансового менеджмента в компании.

Рентабельность собственного капитала (Return on equity)

Определение

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя «рентабельность активов», данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.

Расчет (формула)

Рентабельность собственного капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100.

Более точный расчет подразумевает использование средней арифметической величины собственного капитала за тот период, за который берется чистая прибыль (как правило, за год) – к собственному капиталу на начало периода прибавляют собственный капитал на конец периода и делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным «Отчета о прибылях и убытках», собственный капитал – по данным пассива Баланса.

Чтобы рассчитать показатель за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*(365/Кол-во дней в периоде)/((Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода)/2)

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает показатель на три составляющие, или фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

Нормальное значение

По усредненным статистическим данным рентабельность собственного капитала составляем примерно 10-12% (в США и Великобритании). Для инфляционных экономик, таких как российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала выступает процент альтернативной доходности, которую мог бы получить собственник, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если банковский депозит может принести 10% годовых, а бизнес приносит лишь 5%, то может встать вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.

Чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Однако как видно из формулы Дюпона, высокое значение показателя может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации. Это отражает главный закон бизнеса – больше прибыль, больше риск.

Расчет показателя рентабельности собственного капитала имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (т.е. положительные чистые активы). В противном случае расчет дает отрицательное значение, малопригодное для анализа.

О рентабельности собственного капитала на английском языке читайте в статье «Return On Equity».

2. Рентабельность продаж

При необходимости анализа рентабельности продаж на основании выручки от реализации и показателей прибыли, рассчитывается рентабельность по отдельным видам продукта или всем его видам в целом.

  • валовая рентабельность реализованного продукта;

  • операционная рентабельность реализованного продукта;

  • чистая рентабельность реализованного продукта.

Расчет валовой рентабельности реализованного продукта осуществляется таким образом:

Показатель валовой прибыли отражает эффективность производственной деятельности и эффективность политики ценообразования предприятия.

Для расчета операционной рентабельности реализованного продукта используют следующую формулу:

Операционная прибыль – это прибыль, которая остается после вычитания из валовой прибыли административных расходов, расходов на сбыт и прочие операционные издержки.

Чистая рентабельность реализованного продукта:

Если на протяжении какого-либо периода времени показатель операционной рентабельности неизменен при одновременном снижении показателя чистой рентабельности, то это может свидетельствовать о возрастании расходов и получении убытков от участия в капитале других предприятий, либо об увеличении суммы выплат налоговых платежей. Данный коэффициент демонстрирует полное влияние финансирования предприятия и структуры капитала на его рентабельность.

3. Рентабельность производства

  • валовая рентабельность производства.

  • чистая рентабельность производства;

Эти показатели отражают прибыль предприятия с каждого рубля, затраченного им на производство продукта.

Для расчета валовой рентабельности производства применяют следующую формулу:

Показывает, сколько рублей валовой прибыли приходится на рубль затрат, которые формируют себестоимость реализованного продукта.

Чистую рентабельность производства:

Отражает, сколько рублей чистой прибыли приходится на рубль реализованного продукта.

В отношении всех вышеуказанных показателей желаемой является положительная динамика.

В процессе анализа рентабельности предприятия следует изучить динамику всех рассмотренных показателей, а также сравнить их со значениями аналогичных показателей конкурентов и по отрасли в целом.

52. Амортизационная политика предприятия

Амортизационная политика предприятия представляет собой стратегический и тактический комплекс взаимосвязанных мер по управлению воспроизводством основного капитала с целью своевременного обновления материально-технической базы производства на новой технологической основе

Амортизационную политику предприятия определяют из экономической стратегии, состава основных фондов, методов оценки стоимости амортизирующих объектов, уровня инфляции и др. Амортизируемым имуществом предприятия является большинство видов основных средств (за исключением земли), а также нематериальные активы. Основные средства принимаются на баланс предприятия по их первоначальной стоимости, куда также входит стоимость транспортировки и монтажных работ, после чего из них вычитается амортизация, т.е. получается остаточная стоимость. Амортизационные отчисления (амортизационный фонд) — это главная составляющая финансового обеспечения воспроизводства основных средств.

В процессе формирования амортизационной политики предприятия учитываются следующие факторы:

а) объем используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

б) методы оценки стоимости используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

в) реальный срок предполагаемого использования на предприятии амортизируемых активов;

г) разрешенные законодательством методы амортизации основных фондов и нематериальных активов;

д) состав и структура используемых основных фондов;

е) темпы инфляции в стране;

ж) инвестиционная активность предприятия в предстоящем периоде.

При выборе методов амортизации исходят из действующей законодательной базы в этой области, предполагаемого периода использования амортизационных активов и задач формирования инвестиционных ресурсов предприятия в разрезе отдельных источников. Решение о применении метода прямолинейной (линейной) или ускоренной амортизации основных фондов предприятие принимает самостоятельно.

Средства амортизационного фонда, который формируется за счет накапливаемых амортизационных отчислений, носят целевой характер и должны ис­пользоваться на следующие цели:

а) осуществление капитального ремонта основных фондов;

б) осуществление реконструкции, модернизации, технического переоснащения и другие виды улучшения основных фондов;

в) приобретение новых видов нематериальных активов (в первую очередь, связанных с инновационной деятельностью)

53. Расчетно-кассовое обслуживание предприятий в банках

54. Взаимосвязь финансовых показателей. Формула Дюпон

Финансовые показатели отражают размеры, составную динамику и взаимосвязь общественных явлений и процессов, происходящих в области финансов, в их количественном и качественном состоянии. Многоплановость финансовых отношений обусловливает многообразие финансовых показателей.

Факторный анализ – это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном – отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом вида экономической деятельности и других перечисленных условий.

Метод финансовых коэффициентов – расчет отношений данных бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей показателей. При проведении аналитической работы следует учитывать следующие факторы: 1) эффективность применяемых методов планирования; 2) достоверность бухгалтерской отчетности; 3) использование различных методов учета (учетной политики); 4) уровень диверсификации деятельности других предприятий; 5) статичность применяемых коэффициентов.

В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наибольшее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE, ROIC.

Модель Дюпона позволяет определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности, т.е. произвести факторный анализ рентабельности.

Под методом Дюпон (формулой Дюпона или уравнение Дюпон) как правило, понимают алгоритм финансового анализа рентабельности активов компании, в соответствии с которым коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведения коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачиваемости используемых активов.

В настоящее время в учебно-методической литературе встречаются три основных формулы Дюпона, которые завися от количества факторов используемых при анализе ROE (рентабельность собственного капитала).

Первая модель имеет довольно простой вид, с помощью нее легко найти величину доходности капитала, формула имеет вид:

ROE = ЧП/Ск

где ЧП – чистая прибыль, Ск – акционерный капитал предприятия.

Следует отметить что, данная формула имеет свои недостатки, основным из них является невозможность определения факторов оказавших влияние на рентабельность собственного капитала.

Следующая модель Дюпон более информативна и имеет вид:

ROE = ROA * DFL

где ROA – коэффициент рентабельности активов, определяемый как отношение чистой прибыли компании без учета процентов по кредитам к ее суммарным активам; DFL – коэффициент финансового рычага.

Если расширить данную формулу, дополнив ее показателем реализации, то модель приобретает вид:

ROE = (ЧП/Ор)*(Ор/А)*(А/Ск)

где Ор – реализация товаров, работ и услуг, без акцизов и НДС; А – суммарные активы компании.

Наиболее полно учитывает факторы оказывающие влияние на рентабельность собственного капитала уравнение Дюпон состоящее уже из пяти факторов:

ROE = (ЧП/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/Ор)*(Ор/А)*(А/Ск)

В данную формулу дополнительно введено два показателя это: EBT – прибыль до уплаты налогов; EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов.

Используя финансовый леверидж (или рычаг) можно преобразить указанное уравнение, в этом случае формула Дюпона примет вид:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *