Разводненная прибыль на акцию

Базовая прибыль (убыток) на акцию

определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.
Базовая прибыль (убыток) отчетного периода представляет собой величину чистой прибыли, уменьшенную на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных за отчетный период.
При расчете базовой прибыли (убытка) отчетного периода не принимаются в расчет дивиденды по привилегированным акциям, в том числе и кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, объявленные или выплаченные в отчетном году.
Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, согласно Приказу Минфина России № 29н суммируется количество обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого месяца. Затем полученный результат делится на число месяцев в отчетном периоде. Отметим, что более точный расчет предполагает использование данных о количестве дней, в течение которых обыкновенные акции находились в обращении, а не месяцев.
Расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, выполним с помощью данных табл. 6.13.
Расчет количества акций, находящихся в обращении Дата Выпуск
(кол ичество дополнительных акци й, оплаченных денежными средствами Выкуп (количество выкупленных у акционеров акций) Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении 01.01 — 1500 01.03 1000 2500 01.08 300 2200 Итого 31.12 1000 300 2200
Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении:
(1500 • 12 + 1000 • 10 — 300 • 5) /12=2208 или (1500 • 2+2500 • 5 + 2200 • 5) /12=2208.
Обыкновенные акции включаются в расчет их средневзвешенного количества с момента возникновения прав на них у их первых владельцев.
Все акции, включаемые в расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении (далее — СКА), предполагаются обращающимися на одинаковых ценовых условиях. Если же ценовые условия неравны, например акции нового выпуска размещаются по цене ниже рыночной стоимости, для расчета СКА производится корректировка количества акций в обращении в той пропорции, в какой разли-чаются ценовые условия.
Похожие проблемы возникают при расчете прибыли на акцию и анализе ее динамики по сравнению с прежними периодами в случае, когда общество увеличивает свой уставный капитал за счет добавочного капитала (переоценка). Несмотря на то что номинальная величина уставного капитала в этом случае возрастает, перераспределения прибыли не происходит. Формально прибыль на акцию должна была бы уменьшиться. Однако реальных изменений доли акционеров в чистой прибыли нет, и это нужно показать.
Как дробление, так и увеличение уставного капитала за счет процедуры переоценки и связанное с этим дополнительное размещение акций не приводят ни к получению дополнительной прибыли, не к изменению долей. Их можно назвать техническими выпусками, поскольку они сопровождаются техническими, а не качественными изменениями в капитале. В соответствии с МСФО 33 и Приказом Минфина России № 29н расчет прибыли на акцию в этих случаях производится так, как если бы новые акции находились в обращении как в отчетном, так и во всех предшествующих периодах. Таким образом, средневзвешенное количество обыкно-венных акций, находящихся в обращении, корректируется при:
размещении обыкновенных акций без их оплаты путем распреде-ления среди акционеров, когда каждому владельцу обыкновенных акций распределяется их количество, пропорциональное числу принадлежащих ему акций;
размещении дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.
В первом случае количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до даты размещения, корректируется в той же пропорции, в какой оно было изменено в результате проведенного размещения.
В целях обеспечения сопоставимости данных на начало и конец отчетного периода обыкновенные акции считаются размещенными на начало отчетного периода.
Пусть количество акций, находящихся в обращении на 01.01, составляло 1500 шт.

Дополнительный выпуск акций без их оплаты произведен в количестве 3000 шт. Если иных операций с обыкновенными акциями в рассматриваемом периоде не производилось, то общее количество акций, находящихся в обращении, составит 4500 шт.
Допустим далее, что средневзвешенное количество акций, находившихся в обращении в прошлом году, составляло 1200 шт. Тогда скорректированное средневзвешенное количество акций за прошлый год равно 3600 шт. (1200 • 4500 / 1500).
При размещении обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости для расчета средневзвешенного количества акций, находящихся в обращении, все обыкновенные акции, находившиеся в обращении до такого размещения, считаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества.
Допустим, количество акций, находившиеся в обращении на 01.01, составляло 1500 шт. при их рыночной цене 20 руб. за акцию. В ходе дополнительного выпуска акций, датированного 01.09, размещено 500 шт. по цене 18 руб. за акцию. Если иных операций с обыкновенными акциями в рассматриваемом периоде не производилось, то общее количество акций, находящихся в обращении, будет равно 2000 шт. Это значение должно быть скорректировано с учетом изменения цены акции. Для этого рассчитывается средняя стоимость одной обыкновенной акции, оп-ределяемая как средневзвешенная величина. В качестве весовых коэффициентов выступают доли количества акций, размещенных по различной цене.
Средняя расчетная стоимость одной обыкновенной акции в обращении на момент окончания размещения (СРС) определяется по формуле
Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении Количество акций в обращении
Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении представляет собой сумму величин:
рыночной стоимости обыкновенных акций, находившихся в обращении до размещения;
средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.
В нашем примере СРС составит: (1500 • 20 + 500 • 18) / 2000 = = 19,5 руб.
Корректировочный коэффициент для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций определяется отношением их рыночной стоимости к полученному значению средней расчетной стоимости обыкновенной акции. В нашем примере его значение составляет 1,026 (20 / 19,5). Тогда расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении в отчетном году, выполняется следующим образом: (1500 • 1,026 • 8 + 2000 • 4) / 12 = 1693.
Если средневзвешенное количество акций, находившихся в обращении в прошлом году, составляло 1200 шт., то скорректированное количество за прошлый год будет равно 1231 шт. (1200 • 1,026).

Задача №13. Расчёт EPS и P/E

Смотри ещё

  • Анализ рыночной структуры / Задача №116. Расчёт максимума прибыли монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №117. Расчёт объёма производства, обеспечивающего максимум прибыли
  • Анализ рыночной структуры / Задача №118. Расчёт цены монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №119. Расчёт фиксированных затрат монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №120. Расчёт объёма продаж и цены, максимизирующих прибыль монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №121. Расчёт максимальной прибыли монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №123. Расчёт фиксированных затрат
  • Анализ рыночной структуры / Задача №124. Расчёт монопольной цены
  • Анализ рыночной структуры / Задача №127. Расчёт прибыли, оптимальной цены и выпуска продукции
  • Анализ рыночной структуры / Задача №135. Расчёт потерь монополиста в результате государственного вмешательства
  • Анализ рыночной структуры / Задача №136. Расчёт оптимума монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №137. Расчёт объёмов продаж и цены в случае ценовой дискриминации
  • Анализ рыночной структуры / Задача №149. Расчёт монопольной цены
  • Анализ рыночной структуры / Задача №151. Расчёт равновесного объема и монопольной цены
  • Анализ рыночной структуры / Задача №154. Расчёт равновесной цены, объёма выпуска и прибыли
  • Анализ рыночной структуры / Задача №155. Расчёт объема продаж, цены и прибыли фирмы монополистического конкурента
  • Анализ рыночной структуры / Задача №156. Расчёт рыночной цены и оптимальный объём выпуска
  • Анализ рыночной структуры / Задача №157. Расчёт оптимального выпуска и цены фирмы монополиста
  • Анализ рыночной структуры / Задача №183. Расчёт индекса Лернера
  • Анализ рыночной структуры / Задача №188. Расчёт параметров рыночного равновесия по Курно
  • Анализ рыночной структуры / Задача №198. Лидерство в ценообразовании
  • Анализ рыночной структуры / Задача №199. Расчёт ущерба от монополии
  • Макроэкономическая нестабильность / Задача №33. Расчёт реального дохода вкладчика с учётом инфляции
  • Основные макроэкономические показатели / Задача №19. Расчёт ВВП, ВНП, ЧВП, ЧНП, НД, ЛД, РЛД и др.
  • Основные макроэкономические показатели / Задача №22. Расчёт национального дохода
  • Основные макроэкономические показатели / Задача №26. Расчёт ВВП по доходам
  • Поведение потребителя / Задача №58. Расчёт дохода потребителя
  • Провалы рынка и государственное регулирование / Задача №194. Расчёт общественно оптимального уровня производства фирмы
  • Производство и затраты фирмы / Задача №73. Расчёт бухгалтерской и экономической прибыли
  • Производство и затраты фирмы / Задача №74. Расчёт бухгалтерской и экономической прибыли

МСФО: Как рассчитать прибыль на акцию

Павел Аникин,
начальник отдела аудита по международным стандартам ЗАО «РУФАУДИТ»,
старший преподаватель НОУ УМЦ Российской коллегии аудиторов

Журнал «МСФО:практика применения» № 6/2008

Данные о прибыли на акцию широко используются акционерами и потенциальными инвесторами при оценке рентабельности компании и во многом влияют на принятие решений об инвестировании. Поэтому в соблюдении методики расчета этого показателя заинтересованы как пользователи, так и составители финансовой отчетности предприятий.

Порядок расчета прибыли на акцию регулируется одноименным МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share). Данный стандарт не является обязательным для всех организаций. Он применяется компаниями, обыкновенные акции или потенциальные обыкновенные акции которых обращаются на рынке, а также компаниями, которые находятся в процессе их размещения на открытых рынках ценных бумаг.

Согласно требованиям МСФО (IAS) 33, предприятие должно раскрывать два вида прибыли на акцию – базовую и разводненную. Базовая прибыль на акцию показывает, какая величина чистой прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении.

Разводненное значение прибыли на акцию отражает возможную минимальную величину чистой прибыли на обыкновенную акцию в обращении при условии, что компания выполнит все имеющиеся обязательства по выпуску новых акций.

Базовая прибыль на акцию

Базовая прибыль на акцию рассчитывается в отношении держателей обыкновенных акций компании и является частным от деления прибыли или убытка, относящихся к данному классу акционеров, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период. Если раскрывается величина чистой прибыли или убытка от продолжающейся деятельности, то базовая прибыль на акцию должна рассчитываться и в отношении этого показателя. На практике компании могут представлять информацию и о других промежуточных компонентах прибыли: чрезвычайные прибыли или убытки, прибыль/убыток от прекращаемой деятельности, кумулятивный эффект от изменения учетной политики.

Вычисление показателя базовой прибыли на акцию производится по формуле:

Basic EPS = (ЧП — ПД) / СКА,

где Basic EPS – базовая прибыль на акцию;

ЧП – чистая прибыль за период;

ПД – посленалоговые суммы дивидендов по привилегированным акциям, разницы, возникающие после погашения привилегированных акций, и другие аналогичные эффекты привилегированных акций, классифицированных как капитал;

СКА – средневзвешенное количество акций в обращении.

Наиболее трудоемким для расчета можно назвать показатель средневзвешенного количества акций в обращении. Поскольку чистая прибыль является интервальным показателем, характеризующим деятельность компании за период, то для того, чтобы адекватно отразить зависимость между величиной привлеченного акционерного капитала и прибылью, делиться она должна на среднее количество акций. Таким образом, выпущенные или выкупленные в течение периода акции должны быть усреднены периодом их нахождения в обращении.

Расчет средневзвешенного количества акций в обращении может быть произведен двумя способами.

Способ 1. К акциям на начало года прибавляются выпущенные (отнимаются выкупленные) акции, умноженные на долю года, оставшуюся c момента их выпуска до отчетной даты.

Способ 2. Начиная с первого дня отчетного периода и на каждую дату изменений определяется количество акций в обращении и умножается на долю года, в течение которой данное количество находилось в обращении, после чего полученные произведения суммируются.

Пример

У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:

  • 1 марта выпущены и оплачены 20 тыс. акций;
  • 1 июня приобретено 100 тыс. собственных акций;
  • 1 декабря выпущены и оплачены 10 тыс. акций.

Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении за год двумя способами.

Способ 1. СКА составляет 459 167 шт. (500 000 + + 20 000 × 10 / 12 — 100 000 × 7 / 12 + 10 000 × × 1 / 12).

Способ 2. СКА составляет 459 167 шт. (500 000 × × 2 / 12 + 520 000 × 3 / 12 + 420 000 × 6 / 12 + + 430 000 × 1 / 12).

Справка
МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share) был опубликован в 1997 году и применялся к отчетным периодам, начинающимся 01.01.98 или позже. В феврале 2000 года Комитет по интерпретациям международных стандартов финансовой отчетности (International Financial Reporting Interpretations Committee, IFRIC) выпустил ПКИ (SIC) 24 «Прибыль на акцию – финансовые инструменты и прочие контракты, исполнение по которым может производиться долевыми инструментами» (Earnings Per Share – Financial Instruments and Other Contracts that May Be Settled in Shares), касающуюся договоров, обязательства по которым могут исполняться как денежными средствами, так и путем выпуска акций. В декабре 2003 года в МСФО (IAS) 33 были внесены изменения в рамках проекта по оптимизации стандартов. Пересмотренная версия стандарта применяется к периодам, начинающимся 01.01.05 или позже. В настоящий момент проводится работа по внесению в него дополнительных изменений. Планируется, что окончательный вариант будет принят в 2009 году.

Особым случаем изменения количества акций в обращении является их дробление. В такой ситуации применяется следующий расчет: количество акций в обращении пе-ресчитывается с начала года, а не с момента дробления. Например, если на начало года у компании в обращении находилось 200 тыс. обыкновенных акций и 1 июля было произведено дробление в пропорции две к одной, то средневзвешенное количество акций в обращении составит не 300 тыс. шт., как в случае с обычным выпуском (200 + 200х 6/12), а 400 тыс. шт., то есть будет равно количеству акций после дробления.

Причина такого расчета заключается в том, что при дроблении не происходит изменения величины чистых активов (собственного капитала) компании, то есть 200 тыс. старых акций — то же самое, что и 400 тыс. новых. Поэтому с экономической точки зрения весь год в обращении находилось 400 тыс. новых акций. Если бы вместо дробления был произведен выпуск дополнительных 200 тыс. акций, то это привело бы к росту капитала.

Пример

У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:

  • 1 марта выпущены и оплачены 20 тыс. акций;
  • 1 июня приобретено 100 тыс. собственных акций;
  • 30 июня произведено дробление акций две к одной;
  • 1 декабря выпущены и оплачены 10 тыс. акций;
  • 31 декабря выпущены и оплачены 100 тыс. акций.

Прибыль за год составила 15 млн руб.

В такой ситуации для всех значений до дробления в расчет средневзвешенного количества акций в обращении добавится коэффициент дробления 2, с помощью которого будут приведены в соответствие показатели количества акций до и после дробления.

Способ 1. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × 2 + + 20 × 10 / 12 × 2 — 100 × 7 / 12 × 2 + 10 × 1 / 12) либо

Способ 2. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × × 2 / 12 × 2 + 520 × 3 / 12 × 2 + 420 × 6 / 12 × 2 + + 850 × 1 / 12).

При этом 100 тыс. акций, выпущенных 31 декабря, в расчет не принимаются, так как они не находились в обращении в течение отчетного года.

Базовая прибыль на акцию составит 16,35 руб. (15 000 / 917,5).

Если структура капитала компании является простой, то есть состоит только из обыкновенных акций, то расчеты на этом заканчиваются.

Разводненная прибыль на акцию

Если у компании имеются разводняющие ценные бумаги, то есть конвертируемые ценные бумаги, опционы и варранты на акции или другие права, которые при осуществлении (конвертации) могут разводнить прибыль на акцию, то необходимо раскрыть в отчетности по МСФО величину разводненной прибыли на акцию.

Если же ценные бумаги компании являются антиразводняющими, компания не обязана раскрывать разводненную прибыль на акцию. Данное требование является следствием использования принципа консерватизма, согласно которому в финансовой отчетности следует показывать наихудший результат разводнения.

Конвертируемые ценные бумаги

При учете влияния на прибыль на акцию конвертируемых ценных бумаг применяется метод условной конвертации. Он предполагает, что в начале отчетного периода были конвертированы ценные бумаги (либо в момент их выпуска, если они были выпущены в течение периода). Кроме того, исключаются начисленные по ним проценты, то есть предполагается, что если бы эти ценные бумаги были конвертированы, то компания избежала бы соответствующих процентных расходов.

Пример

Прибыль компании «Альфа» за отчетный период составила 15 млн руб., средневзвешенное количество акций в обращении – 1 млн. Кроме того, у компании имеются два выпуска конвертируемых облигаций:

  • первый выпуск был размещен в предыдущем году и представляет собой 12%-е облигации общим номиналом 2 млн руб., конвертируемые в 25 тыс. простых акций;
  • второй выпуск был размещен 30 июля текущего года и представляет собой 15%-е облигации общим номиналом 1500 тыс. руб., конвертируемые в 20 тыс. простых акций.

Базовая прибыль на акцию составит 15 руб. (15 / 1).

Для расчета разводненной прибыли на акцию необходимо рассчитать скорректированную чистую прибыль (учесть влияние процентов) и средневзвешенное количество акций в обращении, скорректированное для разводненной прибыли на акцию (учесть влияние условной конвертации облигаций в обыкновенные акции). Сумма процентов, начисленных по конвертируемым облигациям, составляет 333,75 тыс. руб. (2000 × 12% + 1500 × 15% × 5 / 12).

Кроме того, необходимо учесть эффект налогообложения, так как если бы компания не начислила данные расходы по процентам, то с суммы дополнительной прибыли был бы уплачен налог в размере 253,65 тыс. руб.1 (333,75 × × (1 — 0,24)).

Итого скорректированная чистая прибыль равна 15 253,65 тыс. руб.

Скорректированное СКА составит 1 033 333 акции (1 000 000 + 25 000 + 20 000 × 5 / 12), таким образом, разводненная прибыль на акцию равна 14,76 руб. (15 253 650 / 1 033 333).

Термины

Потенциальные обыкновенные акции – финансовые инструменты или договоры, которые могут предоставлять владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся: долговые или долевые инструменты, конвертируемые в обыкновенные акции; опционы и варранты; акции, выпускаемые при выполнении определенных условий.
Разводнение – уменьшение прибыли на акцию (или увеличение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.
Антиразводнение – увеличение прибыли на акцию (или уменьшение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.

Как видно из расчетов, конвертируемые финансовые инструменты действительно разводнили (уменьшили) значение прибыли на акцию. Если бы проценты по облигациям или количество акций, в которые они конвертируются, были таковы, что прибыль на акцию увеличилась по сравнению с базовой, то такие ценные бумаги обладали бы анти-разводняющим эффектом и не принимались бы в расчет.

Варранты и опционы на акции по своей сути аналогичны и предоставляют их держателям право приобрести акции по фиксированной цене в течение определенного времени. Для их включения в расчет разводненной прибыли на акцию используется метод собственных выкупленных акций. Он предполагает, что опционы (варранты) исполняются на начало отчетного периода или дату выпуска, если он был в течение этого периода. Считается, что денежные средства, полученные от осуществления таких инструментов, направляются на приобретение собственных акций с целью передачи их держателям опционов (варрантов), а недостающее количество покрывается за счет дополнительного выпуска акций.

Например, если рыночная стоимость акций составляет 50 руб., а цена осуществления варранта – 25 руб., то для приобретения одной акции на рынке понадобится выручка от осуществления двух варрантов. Поскольку два варранта дают право на получение двух акций, то, помимо одной акции, выкупленной на рынке, необходимо выпустить еще одну. Таким образом, осуществление каждых двух варрантов приводит к возникновению одной дополнительной акции в обращении. Для опционов используются аналогичные расчеты.

При этом необходимо иметь в виду, что, хотя осуществление варрантов или опционов предполагается на начало отчетного периода или дату выпуска, стоимость их исполнения сравнивается со средней стоимостью акции за период, а не на дату выпуска разводняющих ценных бумаг или начало года.

Если цена осуществления варранта или опциона выше рыночной цены акций, то на полученные денежные средства можно выкупить большее количество акций, чем необходимо передать их держателям. А значит, расчет по методу собственных выкупленных акций приведет к сокращению числа акций в обращении. В такой ситуации опционы и варранты являются антиразводняющими ценными бумагами и исключаются из расчета разводненной прибыли.

Пример

Чистая прибыль компании за период составила 5 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 100 тыс. шт. 1 января было выпущено 5 тыс. опционов на акции (каждый опцион дает право на приобретение одной акции) с ценой осуществления 42 руб. Средняя цена акции за отчетный период составила 70 руб.

Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении с учетом осуществления всех опционов по методу собственных выкупленных акций.

При осуществлении опционов будет получено право выкупить акций на сумму 210 тыс. руб. (42 × 5000), то есть 3 тыс. акций по рыночной цене (210 / 70). Таким образом, в обращение будет дополнительно выпущено 2 тыс. собственных акций (5 — 3). Разводненная прибыль составит 49,02 руб. (5000 / (100 + 2)).

Ранжирование разводняющих ценных бумаг

Наиболее сложной для расчета является ситуация, когда у компании имеется несколько видов разводняющих ценных бумаг, поскольку тогда специалистам по МСФО необходимо корректно учесть их влияние на прибыль на акцию и показать наихудший вариант разводнения.

Антиразводняющие ценные бумаги сразу исключаются из расчета. Чтобы корректно учесть влияние оставшихся ценных бумаг, их необходимо ранжировать по степени влияния на прибыль на акцию. Это позволит избежать искажения информации в отчетности.

Для этого необходимо выполнить следующие действия:

  1. Рассчитать разводняющий эффект каждой ценной бумаги путем деления корректировки чистой прибыли на корректировку средневзвешенного количества акций в обращении, к которым приводит конвертирование или осуществление ценной бумаги.
  2. Ранжировать все ценные бумаги по влиянию на прибыль на акцию от наибольшего эффекта к наименьшему. При этом чем меньше значение разводняющего коэффициента, тем больший разводняющий эффект оказывает ценная бумага.
  3. Рассчитать разводненную прибыль на акцию путем пошагового прибавления разводняющего эффекта каждой ценной бумаги в порядке, определенном в п. 2, до тех пор пока влияние очередной бумаги не станет антиразводняющим или пока не будут учтены все ценные бумаги.

Пример

Прибыль компании за отчетный год составляет 25 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 5900 тыс. На начало года у компании имеются следующие виды разводняющих ценных бумаг:

  • 500 тыс. опционов с ценой осуществления 45 руб., каждый опцион дает право на приобретение одной акции. Средняя цена акции за отчетный период составила 55 руб.;
  • 1600 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 45 руб. и ставкой доходности 12% годовых, каждая облигация конвертируется в одну акцию;
  • 600 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 40 руб. и ставкой доходности 14% годовых, каждые две облигации конвертируются в одну акцию;
  • 900 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 35 руб. и ставкой доходности 10% годовых, каждая облигация конвертируется в одну акцию;
  • 400 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 60 руб. и ставкой доходности 11% годовых, каждая облигация конвертируется в две акции.

В течение года никаких операций с разводняющими ценными бумагами не происходило. Ставка налога на прибыль – 24%. Базовая прибыль на акцию составляет 4,24 руб. (25 000 / 5900).

Расчет разводняющего эффекта для всех ценных бумаг представлен в табл. 1. Далее последовательно прибавляем влияние каждой ценной бумаги в соответствии с ее рангом и вычисляем показатель разводненной прибыли на акцию (табл. 2).

Таким образом, получаем, что 12%-е и 14%-е облигации не должны включаться в расчет, так как при ранжировании ценных бумаг они приводят к антиразводнению прибыли. Разводненная прибыль на акцию составит 3,82 руб.

Личный опыт

Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)

Как и все организации, акции которых публично обращаются на рынке, компания в соответствии с МСФО (IAS) 33 раскрывает в отчетности по МСФО прибыль на акцию.

Компания не выпускала ни опционов, ни привилегированных акций, поэтому расчет базовой прибыли на акцию не требует больших усилий. Однако для сбора необходимой для этого информации нам пришлось доработать автоматизированную систему, поскольку она не позволяла учитывать количество акций в обращении.

Зачастую у специалистов по МСФО возникают сложности с доступом к информации о собственных выкупленных акциях. Дело в том, что сведения, которые специалисты компании могут получить у реестродержателя, не всегда говорят о том, кто именно является их конечным бенефициаром, а выписку по лицевому счету запросить довольно проблематично и не более одного раза в год из-за ограниченности доступа к подобной информации. Зачастую специалистам по МСФО приходится судить об их смене, отслеживая логику заключенных известными акционерами договоров, просматривая публикации в СМИ и с помощью прочих доступных источников.

Раскрытие информации в отчетности

МСФО (IAS) 33 требует раскрывать для каждого периода, по которому представляется отчет о прибылях и убытках, данные о базовой и разводненной прибыли на акцию по каждому классу обыкновенных акций. В пояснениях следует указать, каким образом рассчитаны числитель и знаменатель формулы, по которой рассчитывалась прибыль на акцию. Кроме того, необходимо предоставить информацию об имеющихся финансовых инструментах с антиразводняющим эффектом, а также информировать пользователей отчетности о значительных операциях с обыкновенными акциями после отчетной даты.

Личный опыт

Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)

Создав отдельный стандарт, посвященный данному показателю, Комитет по МСФО тем самым подчеркнул его важность для пользователей отчетности. Однако в соответствии с российским законодательством дивиденды могут выплачивать только исходя из прибыли, рассчитанной по РСБУ. И поскольку прибыль, рассчитанная по российским стандартам, может в разы отличаться от прибыли в международной отчетности, то информативность данного показателя для прогнозирования возможных дивидендов очень низка.

Поэтому для того чтобы не вводить пользователей отчетности в заблуждение, мы в примечании по раскрытию уставного капитала указываем, что дивиденды выплачиваются только на основании прибыли РСБУ, и приводим ее размер. Однако и ее можно использовать только для анализа финансового положения компании, но никак не для прогноза будущих дивидендов, поскольку в соответствии с ковенантом2 одного из наших кредитных договоров нам запрещено выплачивать дивиденды.

В дополнение к информации о базовой и разводненной прибыли организация имеет право представить показатели, рассчитанные на основе статей отчета о прибылях и убытках, отличных от требуемых стандартом. В этом случае также нужны соответствующие пояснения.

1 Ставка налога на прибыль в приведенном примере составляет 24%. – Прим. ред.
2 Практически во всех кредитных договорах есть так называемые covenants, то есть ограничительные условия. В них оговариваются предельные значения показателей достаточности капитала, долговой нагрузки и другие условия, но иногда бывают и такие условия, как запрет выкупать акции других компаний, регистрировать офшоры или выплачивать дивиденды. Такие условия ставятся для предотвращения вывода заемщиком активов из организации.

МСФО, Дипифр

Согласно МСФО IAS 33 компании, обыкновенные акции которых обращаются на открытом рынке (биржевом или внебиржевом), обязаны раскрывать информацию о прибыли на акцию, т.е рассчитывать и показывать в отчетности так называемый показатель EPS (earnings per share). Различают два показателя: 1) базовая прибыль на акцию (basic EPS) и 2) разводнённая прибыль на акцию (diluted EPS). Данная статья посвящена рассмотрению базовой прибыли на акцию — формула, техника расчетов и примеры решения задач из экзаменов ACCA (как Дипифр, так и бумаги F7). Расчёт разводнённой прибыли на акцию описан в следующей статье.

  • Расчет средневзвешенного количества акций
  • Примеры расчета базовой прибыли на акцию

Формула расчета базовой прибыли на акцию

Базовая EPS показывает, какая величина чистой прибыли за период приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Это относительный показатель прибыльности, который в отличие от абсолютной величины чистой прибыли считается более надёжным индикатором успешности компании. Стандарт МСФО IAS 33 «Прибыль на акцию» был введен в действие с целью унифицировать практику расчета показателя EPS.

В самом простом случае формула EPS выглядит так:

EPS = Чистая прибыль за период/Количество обыкновенных акций, где

  • в числителе формулы — чистая (посленалоговая) прибыль, на которую имеют право держатели обыкновенных акций
  • в знаменателе формулы — средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период (год).

Для России, где структура капитала большинства компаний является довольно простой и состоит только из обыкновенных акций, расчет прибыли на акцию не вызывает больших сложностей. Однако, в западной практике, где существуют разные типы привилегированных акций и где обычной практикой являются выпуск на рынок и выкуп с рынка обыкновенных акций, расчет базовой EPS является более сложным упражнением.

Какую прибыль надо брать для расчета базовой EPS? Числитель формулы.

Во-первых, это чистая (=посленалоговая) прибыль, во-вторых, это прибыль, приходящаяся на долю держателей обыкновенных акций.

Чтобы найти величину прибыли для расчета базовой EPS, из величины чистой прибыли необходимо исключить дивиденды по привилегированным акциям. В общем случае, привилегированные акции — это финансовые инструменты, не обладающие правом голоса, но обладающие определёнными привилегиями: а) дивиденды по ним являются фиксированной суммой, а не долей в прибыли как у обыкновенных акционеров; б) в случае банкротства владельцы таких акций имеют преимущество над обыкновенными акционерами при возмещении убытков. По сути привилегированная акция это нечто среднее между обыкновенной акцией и облигацией.

Не знаю, будет ли такое на экзамене, но в западной практике различают два типа привилегированных акций:

  1. кумулятивные привилегированные акции (по ним невыплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии)
  2. некумулятивные привилегированные акции (дивиденды теряются, не накапливается в случае невыплаты)

В первом случае дивиденды должны быть выплачены в любом случае, поэтому они вычитаются из величины прибыли для расчета EPS вне зависимости от того, объявлены они или нет. По некумулятивным привилегированным акциям дивиденды уменьшают величину прибыли в числителе формулы EPS только в том случае, если они были объявлены.

Расчет средневзвешенного количества акций — коэффициент эмиссии. Знаменатель формулы.

Самое сложное в задачах на расчет прибыли на акцию – это определение знаменателя в формуле EPS. Средневзвешенное количество акций за период может увеличиться в течение периода в результате эмиссии (выпуска) новых обыкновенных акций. Выкуп акций с рынка наоборот приводит к уменьшению этой величины.

Рассмотрим следующие варианты эмиссии акций:

  • эмиссия по рыночной цене — простая;
  • эмиссия без возмещения их стоимости — льготная*;
  • эмиссия с частичным возмещением их стоимости – выпуск прав.

*По поводу терминологии «льготная» и «выпуск прав» написано ниже.

В всех трех случаях на момент эмиссии произойдет падение прибыли на акцию, потому что знаменатель формулы увеличится.

В данной статье я использую метод расчета средневзвешенного количества акций через коэффициенты эмиссии для всех трех вариантов. Внешне этот метод кажется непохожим на тот, который прописан в стандарте и есть в учебниках. Однако, математически это абсолютно тот же метод расчета, который даёт правильный результат.

1. Простая эмиссия акций по рыночной стоимости

При данной эмиссии в обращении становится больше акций за рыночную цену. Приведу пример из стандарта МСФО 33, который повторяется во всех учебниках:

  • 1 января в обращении было 1,700 обыкновенных акций,
  • 31 мая были размещены по рыночной стоимости 800 акций, а
  • 1 декабря 250 акций были выкуплены по полной стоимости.

Как рассчитать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за год?

Поможет графическое представление условия примера:

В стандарте МСФО 33 приведены два способа расчета, но я предлагаю использовать один, на мой взгляд, более простой:

1,700 х 5/12 + 2,500 х 6/12 + 2,250 х 1/12 = 2, 146 штук.

Как видно из формулы, количество акций нужно умножить на количество месяцев до следующего события (выпуска или выкупа), делённые на 12. То есть, количество акций взвешивается пропорционально периоду, в течение которого оно не менялось.

2. Выпуск прав (rights issue)

Эта эмиссия дает право акционерам приобрести новые акции по цене ниже рыночной — нечто среднее между льготной (бесплатной) эмиссией и эмиссией по рыночной цене. Потому что компания хотя и получает возмещение за выпущенные акции, но это возмещение будет меньше, чем если бы выпуск акций проходил на рыночных условиях.

Пример 4 из стандарта МСФО 33.

На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. 1 января компания объявила льготную эмиссию 1 к 5 по цене 5 долларов за новую акцию. 1 марта — последний день для выкупа прав по предложенной цене. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта (закрытием периода выкупа прав) была равна 11 долларам. Как рассчитать средневзвешенное количество акций за год?

Во-первых, 1 марта добавятся 100 (500/5) новых обыкновенных акций, таким образом, 500 акций будем умножать на 2/12, а 600 акций на 10/12.

Во-вторых, поскольку это выпуск прав и цена размещения ниже рыночной, то стандарт предписывает использовать коэффициент эмиссии (KЭ). И формула для расчета средневзвешенного количества акций будет такой:

500 х 2/12 х KЭ + 600 х 10/12 = Х

*КЭ — не является общепринятым сокращением

Коэффициент эмиссии считается как отношение рыночной цены акции к теоретической цене после выпуска прав. В данном примере рыночная цена равна 11 долларам, а цена после выпуска прав (красное) рассчитывается следующим образом:

Дата Акции Пропорция Цена, $ Стоимость
(а) (б) (в) (г) = (а) х (в)
1 января 500 5 11 5,500
1 марта 100 1 5 500
Итого 600 6 6,000/600=10 6,000

Алгоритм расчета такой:

  • стоимость акций в обращении до выпуска прав: 500 х 11 = 5,500
  • стоимость выпуска прав: 100 х 5 = 500
  • Итого стоимость всех акций (старых и новых): 5,500 + 500 = 6,000

Теоретическая цена после выпуска прав: 6,000/600 = 10 долларов.

Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/10

Средневзвешенное количество акций за год будет равно: 500 х 2/12 х 11/10 + 600 х 10/12 = 591,67 штук.

Если вместо количества акций использовать пропорцию 5 к 1, то результат будет аналогичным, теоретическая цена после выпуска прав получится равной $10:

а) 5 х 11 = 55, б) 1 х 5 = 5, в) 55+5 = 60, г) 60/6 = 10

А теперь давайте немного изменим условие и представим, что 1 марта была простая эмиссия по рыночной цене $11, а не выпуск прав по $5. Если составить точно такую же таблицу, но в столбце «цена» везде поставить цифру $11, то легко видеть, что теоретическая цена после такой эмиссии будет равна 11 долларам, т.е. рыночной цене. То есть у нас получилось, что коэффициент простой эмиссии равен единице (11/11 = 1).

3. Бесплатная эмиссия акций (bonus issue)

О терминологии. Я хотела назвать этот вид эмиссии льготным, однако в стандарте льготной эмиссией называется любая эмиссия, если выпуск акций происходит меньше рыночной цены (т.е. выпуск прав тоже льготная эмиссия). Поэтому решила использовать слова «бонусная» или «бесплатная» эмиссия. Но хочу предупредить, что это не общепринятые термины, я использую эти слова только для простоты объяснения.

Иногда компании размещают обыкновенные акции среди существующих акционеров без возмещения их стоимости. Как говорилось в одном нашем известном советском мультфильме: «безвозмездно, то есть даром». Как такая эмиссия повлияет на расчет средневзвешенного количества акций для EPS?

Снова изменим предыдущий пример 4.

На 1 января в обращении было 500 обыкновенных акций. А 1 марта компания провела льготную эмиссию в соотношении 1 новая акция на каждые 5 обыкновенных акций в обращении. Рыночная цена одной обыкновенной акции перед 1 марта была равна 11 долларам.

Шкала времени не изменится, а вот таблица будет немного другой:

Дата Акции Пропорция Цена, $ Стоимость
(а) (б) (в) (г) = (а) х (в)
1 января 500 5 11 5,500
1 марта 100 1 0 0
Итого 600 5,500/600=9,17 5,500

Теоретическая цена после льготной эмиссии: 5,500/600 = 9,1666 долларов.

Коэффициент данной эмиссии (КЭ): 11/9,1666 = 1,2

Средневзвешенное количество акций за год: 500 х 1,2 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.

Если умножить 500 на коэффициент 1,2, то получится 600. И формулу выше можно переписать по-другому: 600 х 2/12 + 600 х 10/12 = 600 штук.

То есть при бесплатном выпуске акций получается, что новое количество акций (в данном случае 600 штук) было всегда. Математически это так.

Две эмиссии акций в одном примере — как найти средневзвешенное количество за год?

Как показано выше, все три типа эмиссии акций можно учесть с использованием коэффициента эмиссии (КЭ):

  1. эмиссия по рыночной цене: КЭ = 1 (единице)
  2. выпуск прав: КЭ = рыночная цена до эмиссии/теоретическая цена после эмиссии
  3. бесплатная эмиссия: КЭ = новое количество акций в обращении/старое количество акций

Что будет, если в течение года эмиссия акций будет не одна?

Графически задачу с несколькими эмиссиями можно представить в виде шкалы времени так:

Для любителей длинных формул: если в течение года произошло несколько эмиссий обыкновенных акций, то в общем виде формулу для расчета средневзвешенного количества акций можно записать так (не является общепринятой!):

А1 х КЭ1 х КЭ2 х m1/12 + A2 х КЭ2 х m2/12 + A3 х m3/12, где

КЭ — коэффициент эмиссии, А — количество акций в тот или иной период времени, m — количество месяцев между эмиссиями, N — количество новых акций, то есть, А1+N2 = A2, A2+N3 = A3, А3 = А4. Все обозначения не являются общепринятыми и придуманы мной за неимением других.

Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года

Чтобы было понятнее, рассмотрим пример из задачи экзамена ACCA F7 в июне 2006 года.

Количество обыкновенных акций компании Савуар на 1 апреля 2003 года составляло 40 млн. штук. 1 июля 2003 года Савуар выпустила 8 миллионов обыкновенных акций по рыночной стоимости. 1 января 2004 года был произведен льготный выпуск одной обыкновенной акции на каждые четыре в обращении. Прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила $13,800,000. Отчетная дата 31 марта 2004 года.

Задание. Рассчитать средневзвешенное количество акций в отчетном периоде и базовую прибыль на одну акцию.

В данном примере нужно учесть две эмиссии акций в течение года: через 3 месяца эмиссия по рыночной стоимости, ещё через 6 месяцев — «бесплатная» эмиссия. Всё становится понятнее, когда все цифры из условия задачи нанесены на шкалу времени:

Коэффициент первой эмиссии по рыночной стоимости равен 1 (всегда), коэффициент бесплатной эмиссии равен 60,000/48,000 = 1,25 (количество акций «после»/количество акций «до»)

Средневзвешенное количество акций за год будет равно:

40,000 х КЭ1 х КЭ2 х 3/12 + 48,000 х КЭ2 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500

40,000 х 1 х 1,25 х 3/12 + 48,000 х 1,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 57,500

Прибыль на акцию: 13,800/57,500 = 0,24 доллара или 24 цента.

При решении данной задачи я использовала формулу с коэффициентами, а в официальном ответе приведен немного другой способ расчета. Но ответ получается одинаковым, потому что оба способа являются правильными.

ВНИМАНИЕ: Поскольку данный сайт не является официальным учебным пособием, я могу использовать любые приёмы, какие считаю нужными, для объяснения материала. Полезно бывает, взглянуть на расчёты под другим углом зрения. Но я не уверена, что представленный здесь метод расчета средневзвешенного количества акций на экзамене будет оценен правильно. Всё-таки проверяющие экзамен маркеры учились по учебникам, в которых метод получения ответа (при наличии бесплатной эмиссии) внешне несколько отличается. Просто имейте это в виду. Хотя правильный результат расчётов должен говорить сам за себя.

Выдержка из официального ответа

Выпуск на 1 июля 2003 года по полной рыночной стоимости должен быть взвешен: 40 млн х 3/12 + 48 млн х 9/12 = 46 млн. Без учета бонусного выпуска прибыль на акцию составит 30 центов ($13,8 млн/46 млн.).

Бонусный выпуск 1 к 4 приведет к появлению 12 млн новых акций, следовательно, общее число обыкновенных акций составит 60 млн. Разводняющий эффект бонусного выпуска снизит прибыль на акцию до 24 центов (30 центов х 48 млн/60 млн).

Прямые и обратные коэффициенты эмиссии

Все коэффициенты эмиссии, которые рассматривались выше, называются прямыми и используются для расчета средневзвешенного количества акций за период. Величина 1/КЭ представляет собой обратный коэффициент эмиссии, который нужен для получения сравнительных данных. Если в отчётном периоде произошел выпуск прав, то это повлияет как на величину EPS в текущей отчетности МСФО, так и на величину EPS в предыдущей отчетности. Чтобы получить сравнительные данные по EPS за предыдущий год, надо пересчитать EPS прошлого года, умножив её на обратный коэффициент эмиссии отчетного года. Если было две эмиссии и два коэффициента, то для пересчёта нужно использовать оба обратных коэффициента.

Базовая прибыль на акцию — ещё один пример расчета

Попробуем решить еще одну задачу, на этот раз из экзамена Дипифр, март 2009 года, вопрос 4, 6 баллов.

(b) Компания «Ипсилон» ежегодно готовит финансовую отчетность за год, заканчивающийся 31 декабря. Чистая прибыль компании за год, закончившийся 31 декабря 2008 года, составила 12 млн. долларов. Этот показатель был сформирован после вычета финансовых расходов, относящихся к привилегированным акциям, в размере 600,000 долларов. По состоянию на 1 января 2008 года «Ипсилон» имела в обращении 30 млн. обыкновенных акций. 1 апреля 2008 года «Ипсилон» выпустила 20 млн. обыкновенных акций по полной рыночной стоимости. 1 октября 2008 года «Ипсилон» выпустила права на приобретение акций, предложив имеющимся акционерам компании (включая держателей акций, выпущенных 1 апреля 2008 года) приобрести 1 акцию за каждые 5, находящиеся в их собственности, по цене 2 доллара за акцию.

Этот выпуск был полностью выкуплен акционерами. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции «Ипсилон» на 1 октября 2008 года непосредственно перед выпуском прав на приобретение акций была равна 2 долларам 30 центам. Прибыль на акцию, отраженная в финансовой отчетности за год, закончившийся 31 декабря 2007 года, составляла 22 цента.

Задание: Рассчитайте прибыль на акцию (включая сравнительные данные), которая должна быть отражена в финансовой отчетности «Ипсилон» за год, закончившийся 31 декабря 2008 года.

Решение задачи

Числитель формулы для расчета прибыли на акцию — 12,000,000 долларов. В условии сказано, что эта цифра чистой прибыли уже скорректирована на дивиденды привилегированным акционерам, значит, дальнейших корректировок не требуется.

В течение года было две эмиссии акций: через 3 месяца от начала года простая эмиссия по рыночной стоимости, ещё через полгода — выпуск прав.

Коэффициент эмиссии по рыночной цене равен 1 (единице).

Коэффициент эмиссии для выпуска прав будет равен 2,30/2,25:

Дата Акции Пропорция Цена, $ Стоимость
(а) (б) (в) (г) = (а) х (в)
1 апреля 50’000 5 2,30 115’000
1 марта 10’000 1 2 20’000
Итого 60’000 2’25 135,000

Расчёт средневзвешенного количества акций будет таким:

30,000 х 1 х 2,30/2,25 х 3/12 + 50,000 х 2,30/2,25 х 6/12 + 60,000 х 3/12 = 48,222 штук.

Базовая прибыль на акцию: 12,000,000/48,222 = 0,249 или 24,9 цента

Сравнительные данные за прошлый год нужно умножить на обратные коэффициенты эмиссии:

22 х 1 х 2,25/2,3 = 21,5 (для единицы обратный коэффициент тоже равен 1)

МСФО 33 «Прибыль на акцию» на экзаменах Дипифр и ACCA

На экзамене Дипифр данная тема появлялась всего два раза — в марте 2009 года на 25 баллов (русскоязычный экзамен) и в декабре 2010 года на 15 баллов (глобально). В обоих случаях это было задание, включающее в себя как теоретические вопросы, так и расчет обоих показателей EPS — базовой и разводненной прибыли на акцию. В новом формате экзамена Дипифр, введенном в действие с июня 2011 года, данный стандарт не появился ни разу. Возможно поэтому многие преподаватели и слушатели курсов Дипифр ожидают задачи на расчет прибыли на акцию в ближайшее время.

В народном прогнозе на декабрьскую сессию Дипифр 2016 года на данный момент МСФО 33 занимает второе место с показателем 23%. Такой же прогноз к июню 2016 года МСФО 33 занял первое место в рейтинге ожиданий с 35% голосов.

Честно говоря, я скептически отношусь к тому, что прибыль на акцию появится на экзамене Дипифр в ближайшее время. По большому счету расчет прибыли на акцию не имеет отношения к бухгалтерскому учету. МСФО 33 описывает алгоритм расчета числового показателя, не более того. Наш же экзаменатор стремится включать в экзамен задачи, требующие умения рассуждать и объяснять основные принципы бухгалтерского учета, заложенные в международные стандарты.

Хотя, возможно, я ошибаюсь, и Пол Робинс просто ждёт удобного момента, чтобы включить такую задачу в экзамен. Если расчет прибыли на акцию появится на экзамене Дипифр, я думаю, это будет упрощение экзамена с точки зрения нашего экзаменатора, поскольку рассчитать несколько цифр гораздо проще, чем написать объяснения по теоретическому вопросу.

Что касается основной программы ACCA, то расчет показателя EPS несколько раз появлялся в заданиях бумаги F7: июнь 2006, декабрь 2009, июнь 2011 годов, но расчетной задачи не было ни разу на экзамене более высокого уровня P2 (если я ничего не пропустила).

Математика — это гимнастика для ума

Надеюсь, что данная статья не получилась слишком нудной, хотя и не уверена в этом. Слишком много формул, слишком много расчетов. И всё-таки, думаю, что задачи на эту тему будут, скорее, подарком от экзаменатора, чем наоборот. Ведь для того, чтобы правильно рассчитать прибыль на акцию, надо всего лишь помнить алгоритм расчёта. А для того, чтобы написать ответ на теоретический вопрос, надо понять, что хочет увидеть в ответе Пол Робинс.

«Если математика не кажется людям простой, это лишь потому, что люди не понимают, насколько сложна жизнь». Джон фон Нейман, математик

Об уникальности публикаций

Все статьи на данном сайте написаны мной от начала и до конца. И тому есть подтверждение. Именно поэтому я, к сожалению, редко пишу новые статьи — это требует времени, которое в дефиците. Я встречала перепечатки материалов данного сайта на других интернет ресурсах. Некоторые копии имеют ссылку на оригинал на моём сайте. Но если на других сайтах в интернете не стоит ссылка на оригинальную публикацию здесь, то знайте, это ни что иное как плагиат. Тоже самое относится и к заимствованиям не в интернете. Но такова уж судьба у всех пишущих и публикующих что-либо в сети.

Другие статьи, которые могут быть интересны:

  1. IFRS 16 Leases — новый международный стандарт по учету аренды
  2. Условные обязательства и условные активы МСФО. Прошлое, настоящее и будущее.
  3. Капитализация вклада — что это? Формула капитализации процентов: ежемесячно, ежедневно, непрерывно
  4. МСФО IFRS 9: Классификация и учёт финансовых активов
  5. Шкала времени — один из инструментов улучшения результата экзамена Дипифр

Вернуться на главную страницу

4. Разводненная прибыль на акцию

При отсутствии в обращении потенциальных акций разводнение прибыли на акцию не происходит. А при их наличии и когда представляется информация о базовой прибыли на акцию, требуется определить и разводненную прибыль на акцию.

Для расчета разводненной прибыли на акцию компания должна скорректировать прибыль и средневзвешенное число находящихся в обращении акций с учетом разводняющего эффекта всех потенциальных акций.

ПРИМЕР — разводненная прибыль на акцию – конвертируемые облигации

Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая. Вы также выпустили 2 млн. конвертируемых облигаций номинальной стоимостью $100 каждая. Процентная ставка по облигациям — 8%. Ставка налога — 25%. Каждая облигация конвертируется в 10 акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн.

Базовая прибыль на акцию = $740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию.

Для расчета разводненной прибыли на акцию:

1. Прибавьте затраты по процентам, которые подлежали выплате по облигациям. Сумма рассчитывается с учетом налогообложения:

2 млн.* $100*8%*(1-25%)=$12 млн.

Прибыль с учетом корректировки на величину расходов по процентам = $740 млн. + $12 млн. = $752 млн.

2. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены при конвертировании всех облигаций:

2 млн. * 10 акций= 20 млн. + 100 млн. =120 млн. акций и потенциальных акций.

3. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций:

$752 млн./ 120 млн. акций и потенциальных акций = $6,27 на акцию.

Анализ

Облигации могут быть конвертированы в будущем. Если бы они конвертировались в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $6,27. Вместе с ростом прибыли вследствие сокращения расходов по процентам увеличивается число акций в обращении, таким образом, конверсия облигаций уменьшает ценность акций, имеющихся у существующих на данный момент акционеров.

Задача расчета разводненной прибыли на акцию – в определении разводняющего эффекта всех потенциальных обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. В результате:

(i) прибыль увеличивается на:

  • сумму дивидендов (после налогообложения) и

  • проценты, учтенные в отчетном периоде по разводняющим потенциальным акциям, скорректированные на любое изменение дохода (или расхода), которое обусловливается конверсией разводняющих потенциальных акций;

ПРИМЕР – разводненная прибыль на акции – конвертируемые акции

Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая. Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после налогообложения. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 обыкновенных акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн.

Базовая прибыль на акцию = $740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию.

Для расчета разводненной прибыли на акцию:

1. Прибавьте затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям:

3 млн.* $400*11%=$132 млн.

Прибыль с учетом дивидендов по привилегированным акциям = $740 млн. + $132 млн. = $872 млн.

2. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены при конвертировании всех привилегированных акций:

3 млн. * 40 акций = 120 млн. + 100 млн. =220 млн. акций и потенциальных акций.

3. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций:

$872 млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,96 за акцию.

Анализ

Привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они конвертировались в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась с $7,40 до $3,96. Вместе с ростом прибыли вследствие сокращения расходов по дивидендам на привилегированные акции увеличивается число обыкновенных акций в обращении, таким образом, конверсия привилегированных акций уменьшает ценность акций, имеющихся у существующих на данный момент акционеров.

(ii) средневзвешенное число находящихся в обращении акций увеличивается на средневзвешенное число дополнительных акций, которые бы были выпущены в обращение при условии конверсии всех разводняющих потенциальных акций.

ПРИМЕР — разводненная прибыль на акции – конвертируемые облигации и акции

(в данном примере объединены два предыдущих примера)

Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая. Вы также выпустили 2 млн. конвертируемых облигаций номинальной стоимостью $100 каждая. Процентная ставка по облигациям — 8%. Ставка налога -25%. Каждая облигация конвертируется в 10 акций.

Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после удержания налогов. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 обыкновенных акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн.

Базовая прибыль на акцию =$740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию.

Для расчета разводненной прибыли на акцию:

1. Прибавьте затраты по процентам, которые подлежали выплате по облигациям. Сумма рассчитывается после удержания налогов:

2 млн.* $100*8%*(1-25%)=$12 млн.

2. Прибавьте затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям:

3 млн.* $400*11%=$132 млн.

Прибыль с учетом корректировки на дивиденды по привилегированным акциям и расходы по процентам = $740 млн. +$12 млн. + $132 млн. = $884 млн.

3. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены, если бы все облигации и привилегированные акции были конвертированы:

(2 млн.*10 акций)+ (3 млн.*40 акций)= 20 млн.+120 млн. + 100 млн. =240 млн. акций и потенциальных акций.

4. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций:

$884 млн. / 240 млн. акций и потенциальных акций = $4,02 на акцию.

Анализ

Облигации и привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они были конвертированы в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $4,02.

Прибыль

Для расчета разводненной прибыли на акцию компания корректирует прибыль (с учетом удержания налогов) на:

(i) любые дивиденды (или иные статьи), связанные с разводняющими потенциальными акциями, вычитающиеся при определении прибыли;

(ii) любые расходы по процентам, признанные за отчетный период, связанные с разводняющими потенциальными акциями;

(iii) любые иные изменения доходов (или расходов), обусловленные конверсией разводняющих потенциальных акций.

После конверсии потенциальных акций в акции три вышеуказанные статьи ((i)-(iii)) исчезают. Вместо этого новые акции получают право на участие в прибыли.

Таким образом, прибыль корректируется с учетом статей, указанных в (i)-(iii), и связанных с ними налогов.

Расходы, связанные с потенциальными акциями, включаются в транзакционные расходы и скидки.

ПРИМЕР – расходы

Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая.. Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций с номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после удержания налогов. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн.

При конверсии расходы, связанные с регистрацией и уплатой налогов, составляют 1% от общей стоимости новых выпускаемых акций.

Базовая прибыль на акцию =$740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию.

Для расчета разводненной прибыли на акцию:

1. Прибавьте затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям:

3 млн.* $400*11%=$132 млн.

2. Рассчитайте затраты по конверсии:

3 млн.* $400*1%=$12 млн.

Прибыль с учетом корректировки на дивиденды по привилегированным акциям и затраты по конверсии = $740 млн. + $132 млн. -$12 млн. = $860 млн.

2. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены, если бы все привилегированные акции были конвертированы:

3 млн. * 40 акций = 120 млн. + 100 млн. =220 млн. акций и потенциальных акций.

3. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций:

$860 млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,91 на акцию.

Анализ

Привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они были конвертированы сегодня, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $3,91. Затраты по конверсии =$0,05 на акцию ($3,96 — $3,91).

Конверсия потенциальных акций может привести к соответствующим изменениям доходов или расходов. Сокращение расходов по процентам, связанным с потенциальными акциями, и соответствующее повышение прибыли может привести к увеличению расходов по плану участия работников в прибыли.

Для расчета разводненной прибыли на акцию прибыль корректируется с учетом всех таких изменений доходов или расходов.

ПРИМЕР – план участия работников в прибыли

Ваши работники получают экономическую выгоду благодаря участию в прибыли. На эти цели направляется 5% от чистой прибыли после налогов, определяемой путем расчета базовой прибыли на акцию или разводненной прибыли на акцию, в зависимости от того, какая из этих величин окажется ниже.

Используя предыдущий пример, в котором разводненная прибыль на акцию оказывается ниже, соответственно, расчет будет выглядеть следующим образом:

5% от $860 млн. = $43 млн.

Скорректированная разводненная прибыль на акцию составит

$860 млн. — $43 млн. = $817млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,71

Базовая прибыль составляет $740 млн.;

5% от нее дает $37 млн.

Скорректированная базовая прибыль на акцию:

($740 млн.-$43 млн.)/100 млн. акций = $6,97

Акции

Для расчета разводненной прибыли на акцию количество акций определяется увеличением средневзвешенного числа акций на средневзвешенное число акций, которые были бы выпущены в случае конверсии всех разводняющих потенциальных акций.

Разводняющие потенциальные акции должны рассматриваться как уже конвертированные на начало периода или даты выпуска потенциальных акций, если последняя наступит позднее.

Разводняющие потенциальные акции определяются отдельно для каждого представляемого отчетного периода. Число разводняющих потенциальных акций, включенное в расчет за период с начала года до текущей отчетной даты, не является средневзвешенным числом разводняющих потенциальных акций, включенных в расчет каждого промежуточного периода.

Взвешенное число потенциальных акций определяется за период, когда они находились в обращении. Потенциальные акции, которые аннулируются (или изымаются) в течение периода, включаются в расчет разводненной прибыли на акцию только для той части периода, в течение которой они находились в обращении.

ПРИМЕР – изъятые акции

Вы составляете отчетность за 2008 год. По состоянию на 1 января было 5 млн. потенциальных акций. Большинство из них представляют собой опционы на акции, предоставленные в рамках программы стимулирования директоров. Директор уволился 30 июня, и его опционы на акции (1 млн.) были аннулированы. Это привело к сокращению количества потенциальных акций до 4 млн. Данная цифра не менялась до 31 декабря. Таким образом, число потенциальных акций в первой половине года составит 5 млн., а во второй – 4 млн.

Потенциальные акции, которые конвертируются в акции в течение периода, включаются в расчет разводненной прибыли на акцию с начала периода до даты конверсии; с момента конверсии сформированные акции включаются в расчет базовой (и разводненной) прибыли на акцию.

Число акций, которое было бы выпущено при конверсии разводняющих потенциальных акций, определяется на основе условий эмиссии потенциальных акций. При наличии нескольких возможных вариантов конверсии исходят из наиболее выгодного для держателя потенциальных акций варианта конверсии (или цены исполнения опциона).

ПРИМЕР – наиболее выгодная цена исполнения опциона

Пять лет назад вы выпустили привилегированные акции номинальной стоимостью $100 каждая. Их держатели имеют опцион, предоставляющий им право в следующем году конвертировать каждую свою акцию в денежные средства ($125) или в одну обыкновенную акцию. На отчетную дату ваши обыкновенные акции продавались по $143 за акцию. Для расчета следует исходить из того, что держатели опционов, очевидно, предпочтут конверсию в обыкновенные акции, а не денежные средства.

Разводняющие потенциальные акции

Потенциальные акции рассматриваются как разводняющие только в том случае, когда их конверсия в акции приведет к уменьшению прибыли на акцию от продолжающейся деятельности.

ПРИМЕР — разводняющие потенциальные акции

Базовая прибыль на акцию = $7,40.

Разводненная прибыль на акцию составит $3,71 (см. ПРИМЕР — план участия работников в прибыли).

Конверсия будет обладать разводняющим действием, так как после нее прибыль на акцию держателей обыкновенных акций уменьшится.

В качестве контрольного показателя для идентификации разводнения прибыли компания использует значение прибыли от продолжающейся деятельности. Прибыль соответствующим образом корректируется, и исключаются статьи, связанные с прекращаемой деятельностью.

Потенциальные акции являются антиразводняющими в том случае, когда их конверсия в акции приводит к увеличению прибыли на акцию от продолжающейся деятельности. При расчете разводненной прибыли на акцию не принимается во внимание конверсия, исполнение опционов или иной выпуск потенциальных акций, которые имели бы антиразводняющее действие.

ПРИМЕР — антиразводняющие потенциальные акции

Базовая прибыль на акцию = $7,40.

Разводненная прибыль на акцию составит $3,71 (см. ПРИМЕР — план участия работников в прибыли).

Конверсия будет обладать разводняющим действием, так как после нее прибыль на акцию для держателей обыкновенных акций уменьшится.

Выпущенные высокодоходные облигации, которые в случае конверсии имели бы антиразводняющее действие, в расчет разводненной прибыли на акцию не включаются .

При определении того, являются ли потенциальные акции разводняющими или антиразводняющими, каждый выпуск потенциальных акций рассматривается отдельно. Последовательность включения в расчет потенциальных акций может повлиять на разводняющий эффект.

Для максимизации разводнения базовой прибыли на акцию каждая эмиссия потенциальных акций рассматривается, начиная с наиболее разводняющей и заканчивая наименее разводняющей: потенциальные акции с наименьшей «прибылью на дополнительную акцию» включаются в расчет прежде тех, которые обеспечивают более высокую прибыль на дополнительную акцию.

Опционы и варранты обычно включаются в расчет первыми, так как они не влияют на знаменатель расчета.

Опционы, варранты и их эквиваленты

Для расчета разводненной прибыли на акцию компания должна предположить, что опционы и варранты компании исполнены.

Предполагаемые поступления по указанным инструментам следует рассматривать как полученные от размещения акций по среднему рыночному курсу акций за отчетный период.

ПРИМЕР – варранты со средней рыночной ценой исполнения

Вы эмитировали 200 млн. акций.

Вы выпустили варранты на 10 млн. акций, которые должны быть исполнены в следующем году.

Цена исполнения варранта составит $37.

Средний рыночный курс ваших акций за текущий отчетный период составил $37.

Предполагается, что курс таких акций является справедливым и они не оказывают ни разводняющего, ни антиразводняющего действия. При расчете разводненной прибыли на акцию они игнорируются.

Разница между числом выпущенных акций и числом акций, которые были бы выпущены по среднему рыночному курсу за отчетный период, будет отражаться как эмиссия акций без возмещения.

Опционы и варранты являются разводняющими в том случае, когда они исполняются по цене, которая ниже среднего рыночного курса акций за отчетный период. Величина разводнения равна разнице между средним рыночным курсом акций за отчетный период и ценой исполнения опционов и варрантов.

ПРИМЕР – варранты с ценой исполнения ниже средней рыночной цены

Вы выпустили варранты на 10 млн. акций, которые должны быть исполнены в следующем году.

Цена исполнения варранта составит $33.

Средний рыночный курс ваших акций за текущий период составил $37.

Разность в $4 ($37 — $33) – разводняющий эффект от варрантов на акцию.

Такие акции не создают поступлений и не оказывают влияния на прибыль, причитающуюся на находящиеся в обращении обыкновенные акции. Они имеют разводняющий эффект и при расчете разводненной прибыли на акцию прибавляются к числу выпущенных в обращение акций.

Опционы и варранты дают разводняющий эффект только в том случае, когда средний рыночный курс акций за отчетный период превышает цену исполнения опционов или варрантов (т.е. они «в деньгах»). Ранее отраженная в отчетности прибыль на акцию для отражения изменений курса акций ретроспективно не корректируется.

Опционы на акции для работников с фиксированными условиями при расчете разводненной прибыли на акцию учитываются как опционы. Они рассматриваются как находящиеся в обращении с даты их передачи работникам.

ПРИМЕР – опционы на акции для работников

В 2005 году вы выпустили для своих работников опционы на акции, которые могут быть исполнены после 3 лет работы в вашей компании. Для целей определения разводненной прибыли на акцию они учитываются как находящиеся в обращении с даты их передачи в 2005 году.

Опционы на акции для работников, увязанные с результатами деятельности, учитываются как условно эмитируемые акции, так как их эмиссия зависит от выполнения определенных условий (помимо истечения установленного срока).

ПРИМЕР — опционы на акции для работников, увязанные с результатами деятельности 1

В 2008 году вы выпустили для работников опционы на акции, которые могут быть исполнены при условии, что прирост прибыли в последующие 3 года службы будет превышать 10%. Для целей определения разводненной прибыли на акцию они учитываются как условно эмитируемые акции (см. ниже).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *