Модель бивера

  • Авторы
  • Резюме
  • Файлы
  • Ключевые слова
  • Литература

Фомина М.А. 1 1 ФГБОУ ВО «Владивостокский государственный университет экономики и сервиса» Настоящая статья посвящена зарубежным моделям оценки вероятности банкротства организаций. Одной из важнейших проблем в современной экономике является выявление неблагоприятных тенденций развития организации, а также выбор метода оценки несостоятельности банкротства. Чтобы определить наиболее подходящий метод оценки для Российских организаций, были рассчитаны коэффициенты на основе данных моделей на примере АО «Международный аэропорт Владивосток». Рассмотренные данные были взяты из публичной отчетности АО «Международный аэропорт Владивосток» за 2015 год. Полученные результаты были сравнены между собой, на основе чего определена более точная оценочная шкала вероятности банкротства, предложенная Альтманом, данная модель может являться эталоном для сравнения организаций, к тому же расхождения при применении методов получаются небольшими, что позволяет говорить об эффективности предлагаемой методики. Продолжающийся экономический кризис делает особенно актуальной тему оценки вероятности банкротства любой организации. 973 KB банкротство модель коэффициент риск оценка и финансовое состояние 1. Конвисарова Е.В., Непрокин А.В., Конвисаров А.Г. Пути улучшения финансового состояния малого строительного предприятия // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. – 2016. – № 2 (25). – С. 22–27. 2. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник. – 5-е изд., испр. – М.: Омега–Л, 2014. – 348 с. 3. Легенький А.В., Гриванов Р.И. Борьба с экономическими правонарушениями в деятельности кредитных организаций // Международный студенческий научный вестник. 2015. – № 4. – С. 419–421. 4. Кузубов А.А. Риски в процессе банковского кредитования малого бизнеса // Карельский научный журнал. – 2016. – Т. 5. № 1(14). – С. 48–50. 5. Аудиторское заключение о годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности АО «Международный аэропорт Владивосток» за 2015 год . – Режим доступа: http://vvo.aero/about/akcioneram/financial–statements.html (дата обращения: 19.11.16). 6. Березовская Е.А., Евсигнеева А.С. Модели и инструменты оценки вероятности банкротства организации // Международный научный журнал. – 2015. – № 12. – С. 96–98. 7. Сапегина А.А. Логические модели диагностики банкротства предприятия // Международное научно-практическое издание «Инжиниринг бизнеса и управление развитием организаций». – 2016. – № 1. – С. 1–12. 8. Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. – № 1. 9. Гриванов Р.И., Завальный Т.Д. Некоторые тенденции развития банковской системы Российской Федерации // Фундаментальные исследования. – 2015. – № 6. – С. 336–339. 10. Даниловских А.А., Конвисарова Е.В. Финансовые аспекты обеспечения информационной безопасности предприятия // Международный студенческий научный вестник. – 2015. – № 4–3. – С. 398–399.

Современная экономическая реальность в Российской Федерации характеризуется развитием рыночного механизма, что требует от руководства субъектов принятия эффективных и обоснованных финансовых решений на основе получения информации о финансовом состоянии организаций.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой всей экономической деятельности любой организации, ее кредитоспособности, привлекательности для инвесторов, конкурентоспособности в отраслевой конкуренции. Анализ финансового состояния позволяет на основе выявленных проблем предложить пути улучшения показателей работы всей организации .

Стабильность организации на рынке зависит от качества и своевременности такой информации, что позволяет не только находить пути решения финансовых проблем, но и предугадать кризисные явления. При этом большое внимание уделяется улучшению механизма прогнозирования несостоятельности банкротства организаций .

В России также случаются факты мошенничества, обмана в сфере кредитования, что в дальнейшем приводит к обращению кредиторов в суд за признанием должника банкротом. В целом суть обмана заключается в получении мошенником денежных средств под видом кредита без намерения выполнить свои обязательства по кредитному договору . Достаточно рисковым для кредитной организации является предоставление кредита вновь или перепрофилированном предприятию и предприятию, деятельность которого зависит от сезона. Значительный процент предприятий, которые банкротятся именно среди новых предприятий, которые не смогли приспособиться к действующему законодательству, налоговой системы, не смогли наладить партнерство, или не предусмотрели конкурентоспособности других компаний данной отрасли .

В настоящее время предотвратить кризисные явления позволяют методики, которые с достаточной степенью достоверности прогнозируют благоприятный либо неблагоприятный исход. Цель данной статьи – дать краткий обзор основных зарубежных методик оценки прогнозирования банкротства.

Все показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о финансовых результатах» АО «Международный аэропорт Владивосток» за 2015 год .

Наиболее известной моделью прогнозирования несостоятельности предприятий является формула Z–счет Альтмана.

Общий экономический смысл Z–счет Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал и результаты работы предприятий за отчетный период.

На сегодняшний день в экономической литературе используется пять моделей Z–счет Альтмана.

Двухфакторная модель – это одна из самых легких и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства. При расчете данной модели необходимо рассчитать влияние двух показателей:

• коэффициент текущей ликвидности;

• доля заемных средств в пассивах.

Формула Двухфакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = –0,3877 – 1,0736 Ктл + 0,0579 (ЗК/П),

где Ктл – коэф. текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

При значении Z>0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока, а при Z<0 вероятность банкротства низка.

Пятифакторная модель – является самой популярной моделью Альтмана.

Формула Пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,64Х4 + Х5,

где Х1 = Оборотный капитал / Итого Активы; Х2= Нераспределенная прибыль / Итого Активы; Х3 = EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов) / Итого Активы; Х4= Собственный капитал / Обязательства; Х5= Объем продаж / Итого Активы.

В результате подсчета Z–показателя оценивается результат:

– вероятность банкротства, либо потери платежеспособности составляет от 80 до 100 %;

– средняя вероятность банкротства компании от 35 до 50 %;

– вероятность банкротства не велика от 15 до 20 %;

– ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет – 95 %, на два года – 83 %, что является ее достоинством. По существу, данную модель можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний.

Четырехфакторная модель – эта модель имеет формулу схожую с пятифакторной моделью, но исключает показатель X5. Данную модель используют для оценки банкротства непроизводственных компаний.

Таким образом, формула Z–модели Альтман для непроизводственных компаний принимает вид:

Z = 6,5X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4,

где Х1 = Оборотный капитал / Итого Активы; Х2= Нераспределенная прибыль / Итого Активы; Х3 = EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов) / Итого Активы; Х4= Собственный капитал / Обязательства.

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z–счета Альтмана составляет:

– ситуация критична, организация с высокой долей вероятности банкротства.

– нестабильная ситуация, вероятность наступления банкротства организации невелика.

Показатель находится в пределах диапазона от 1,10 до 2,6 – низкая вероятность банкротства организации .

В качестве примера рассчитан показатель вероятности банкротства организации Z–счет Альтмана для АО «Международный аэропорт Владивосток», взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний (табл. 1):

По результатам расчетов для АО «Международный аэропорт Владивосток» значение Z–счета на 31 декабря 2015 г. составило 2,35. Такое значение показателя свидетельствует о низкой вероятности банкротства АО «Международный аэропорт Владивосток».

Модель Таффлера. Вероятность банкротства по данной модели оценивается для формы организации (АО – Открытое Акционерное общество), схема способна показать общую картину платежеспособности предприятия и рассказать о коэффициенте риска несостоятельности. Модель Таффлера является четырехфакторной, обозначает коэффициент, который получается путем сложения определенных критериев.

Таблица 1

Расчет вероятности банкротства с помощью 4-факторной модели Z-счет Альтмана на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» по состоянию на 31.12.2015

Коэффициент

Расчет

Значение по состоянию на 31.12.2015

Множитель

Произведение

Х1

Отношение оборотного капитала к величине всех активов

0,21

6,56

1,38

Х2

Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов

0,0074

3,26

0,024

Х3

Отношение EBIT к величине всех активов

0,081

6,72

0,54

Х4

Отношение собственного капитала к заемному

0,39

1,05

0,41

Z–счет Альтмана:

2,35

Таким образом, выглядит формула следующим образом:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

где Х1 = Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства;

Х2= Оборотные Активы / Обязательства;

Х3 = Краткосрочные обязательства / Итого Активы;

Х4= Выручка от продаж / Итого Активы.

Интерпретация итогов:

Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Модель Таффлера практически идеальна, так как ее прогнозы достаточно точны, но есть у схемы и некоторые недостатки . Рассчитаем вероятность банкротства с помощью модели Таффлера на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» (табл. 2).

Таблица 2

Расчет вероятности банкротства с помощью модели Таффлера на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» по состоянию на 31.12.2015

Наименование показателя

Значение показателя, тыс. руб.

Прибыль от продаж

Краткосрочные обязательства

Оборотные активы

Общая сумма обязательств

Общая стоимость имущества

Выручка

В данном случае величина Z–счета составляет:

Z = 0,53•57510 / 483481 + +0,13• 148151 / 506063 + + 0,18 • 483481 / 706159 + +0,16•1182566 / 706159 = 0,49 > 0,3

вероятность банкротства мала.

Модель Уильяма Бивера. Особенности данной модели – отсутствие весовых коэффициентов, а также возможность определения угрозы банкротства за 5 лет (табл. 3).

Полученные значения вышеуказанных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, которые стали банкротами в течение 5 лет, в течение 1 года, либо компании с высокой финансовой устойчивостью. Преимуществами этой модели является использование показателя рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства предприятия, а также длительный горизонт прогнозирования .

Таблица 3

Система коэффициентов (далее – коэф.) Уильяма Бивера

Рассчитаем вероятность банкротства с помощью коэффициентов Уильяма Бивера на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» (табл. 4).

Таблица 4

Расчет вероятности банкротства с помощью коэффициентов (далее – коэф.) Уильяма Бивера на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» по состоянию на 31.12.2015

Проведенный анализ по методике Уильяма Бивера показал, что коэффициент соответствует нормативному значению, но при расчете дополнительных вышеуказанных коэффициентов показывает финансовый риск, связанный с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие обязательства.

На основании вычислений можно сделать вывод, что при использовании представленных зарубежных моделей можно получить достаточно достоверную картину финансового состояния предприятия, что говорит о надежности вышеуказанных моделей. При расчете трех методик на примере АО «Международный аэропорт Владивосток» более точной является предложенная Альтманом оценочная шкала вероятности банкротства, данная модель может являться эталоном для сравнения организаций, к тому же расхождения при применении методов получаются небольшими, что позволяет говорить об эффективности предлагаемой методики. АО «Международный аэропорт Владивосток» является катализатором дальнейшего экономического роста и развития Приморского края. «Главной задачей и основной проблемой современного развития Приморского края является привлечение инвестиций, так как инвестиционные потоки выполняют важную роль индикатора состояния экономической системы и являются катализатором роста большинства социально-экономических показателей» .

Вместе с тем, в настоящее время область оценки вероятности банкротства именно для российских предприятий является недостаточно изученной, при проведенной оценке методов прогнозирования банкротства предприятия с помощью разных методик позволяет сделать вывод об отсутствие единой методологии оценки вероятности банкротства.

Кроме того, для более ясной картины финансового состояния необходимо дополнительно проводить комплексный анализ всей хозяйственной деятельности предприятия. Существующие методики анализа финансового состояния различаются многообразием вариантов, начиная с понимания сущности и заканчивая интерпретацией результатов, что позволит более точно предсказать кризисное состояние предприятия . В условиях рыночной экономики, эффективной для предприятия является политика информационной безопасности, что обеспечивает его устойчивое функционирование, предотвращает угрозы его безопасности, тем самым способствует улучшению его финансового состояния .

Библиографическая ссылка

Фомина М.А. ЗАРУБЕЖНЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗИЦИИ // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2016. – № 12-5. – С. 892-896;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=10951 (дата обращения: 28.09.2020).Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания» (Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления) «Современные проблемы науки и образования» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.791 «Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074 «Современные наукоемкие технологии» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.909 «Успехи современного естествознания» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.736 «Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований» ИФ РИНЦ = 0.570 «Международный журнал экспериментального образования» ИФ РИНЦ = 0.431 «Научное Обозрение. Биологические Науки» ИФ РИНЦ = 0.303 «Научное Обозрение. Медицинские Науки» ИФ РИНЦ = 0.380 «Научное Обозрение. Экономические Науки» ИФ РИНЦ = 0.600 «Научное Обозрение. Педагогические Науки» ИФ РИНЦ = 0.308 «European journal of natural history» ИФ РИНЦ = 1.369 Издание научной и учебно-методической литературы ISBN РИНЦ DOI

Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в Иркутской государственной экономической академии. Данная модель, по замыслу авторов, должна была обеспечить более высокую точность прогноза банкротства предприятия, так как по определению (модель все-таки российская) лишена недостатков присущих иностранным разработкам. Формула расчета модели ИГЭА имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4

где,
X1 — чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 — чистая прибыль / собственный капитал;
X3 — чистый доход / валюта баланса;
X4 — чистая прибыль / суммарные затраты. Если R:

По результатам практического его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей. К примеру, при расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие о наилучшем состоянии анализируемого предприятия, а все прочие методики дают далеко не столь утешительный результат. Возникает ощущение, что эта методика годится для прогнозирования кризисной ситуации, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до появления таковых.

Калькулятор оценки вероятности банкротства по модели ИГЭА в Excel

Разберем отечественные модели прогнозирования банкротства, построенные с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA). В прошлой статье мы уже рассказывали о зарубежных моделях банкротства, которые были разработаны в США, Канаде и Великобритании. Российские ученые и эксперты также разрабатывали и разрабатывают свои интегральные модели для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.

Инфографика: Модели прогнозирования банкротства предприятия (MDA-модели)

Напомню, что такое MDA-модели прогнозирования банкротства. Данные модели позволяют классифицировать наше анализируемое предприятие в один из двух классов (банкрот/ небанкрот). Если предприятие попадает в класс банкротов, то это означает, что высока вероятность того, что оно станет банкротом через 1 год (как правило, все MDA-модели делают прогнозный вывод на 1 год).

В сущности модели прогнозирования банкротства статистические регрессионные модели, построенные с использованием двух выборок: в первую входят предприятия ставшие банкротами, а во вторую предприятия, которые остались финансово устойчивыми.

Модели прогнозирования банкротства

Ниже приведу наиболее известные модели прогнозирования банкротства для отечественных предприятий и комментарии к ним. Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов.

Модель Беликова-Давыдовой (Иркутская государственная экономическая академия, 1998 г.)

Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:

Z= 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4

Примечание:

Коэффициент К1 в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана, а финансовый коэффициент К3 использовался в модели банкротства Таффлера. Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К1). Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и остались финансово устойчивыми.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства ИГЭА

Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).

Если 0<Z<0.18, риск банкротства высокий (60-80%).

Если 0.18<Z<0.32, риск банкротства средний (35-50%).

Если 0.32<Z<0.42, риск банкротства низкий (15-20%).

Если Z>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%).

Модель Зайцевой прогнозирования вероятности банкротства (Сибирский университет потребительской коммерции, 1998 г.)

Следующая модель прогнозирования вероятности банкротства была предложена профессором О.П. Зайцевой. Регрессионная формула расчета следующая:

Кфакт = 0.25*К1 + 0.1*К2 + 0.2*К3 + 0.25*К4 + 0.1*К5 + 0.1*К6

Примечание:

Коэффициент К1 иногда называют коэффициентом убыточности предприятия. А коэффициент К3 является обратно противоположным коэффициенту абсолютной ликвидности. Финансовый коэффициент К4 в литературе называется коэффициентом финансового рычага или ливериджа, а также коэффициентом капитализации.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Зайцевой

Для определения вероятности банкротства предприятия необходимо произвести сравнение фактическое значение интегрального показателя с нормативным. Кфакт сравнивается с Кнорматив. Нормативное значение Кнорматив рассчитывается по следующей формуле:

Кнорматив = 0.25 * 0 + 0.1 * 1 + 0.2 * 7 + 0.25 * 0 + 0.1 * 0.7 + 0.1 * К6прошлого года

Если все сократить, то получается:

Кнорматив =1.57 + 0.1 * К6прошлого года

Если Кфакт> Кнорматив, то высока вероятность банкротства предприятия. Если наоборот, то риск банкротства незначительный.

Модель Савицкой прогнозирования вероятности банкротства (Белорусский государственный экономический университет)

Модель построена на 200 производственных предприятиях за период 3 года. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z= 0.111*К1 + 13.23*К2 + 1.67*К3 + 0.515*К4 + 3.8*К5

Примечание:

Коэффициент К3 называется коэффициентом оборачиваемости совокупного капитала. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

В регрессионном уравнении большой вес имеет К2 (13,2). На мой взгляд, это слишком большое значение удельного веса при коэффициенте, и оно может сильно искажать интегральное значение. Получается так, что остальные коэффициенты не сильно влияют интегральный расчет и, по сути, могут быть убраны из формулы.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой

Z>8, риск банкротства отсутствует,

5<Z<8, риск банкротства небольшой,

3<Z<5, риск банкротства средний,

1<Z<3, риск банкротства большой,

Z<1, риск банкротства предприятия максимальный.

Модель Савицкой прогнозирования банкротства предприятий АПК

Вторая дискриминантная модель оценки финансового состояния предприятия созданная Г.В. Савицкой имеет следующий вид:

Z=1 – 0.98*K1 – 1.8*K2 – 1.83*K3 – 0.28*K4

Примечание:

Коэффициент К1 также используется в модели Э. Альтмана и в модели ИГЭА. Коэффициент К3 также называется в литературе коэффициентом оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент К5 – рентабельность собственного капитала (ROE).

Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой.

Модель создана для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных предприятий (АПК).

Помимо представленных двух моделей оценки риска банкротства предприятия Г.В. Савицкая предлагает использовать рейтингово-балльную систему оценку финансовой устойчивости предприятия.

Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой

Если Z<0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий.

Если 0<Z<1, то это говорит о нестабильном состоянии предприятия.

Если Z>1, высокий риск банкротства предприятия в будущем.

⊕ читайте статью про модели оценки Украинских и Белорусских предприятий с формулами расчета

Резюме

Итак, мы разобрали наиболее известные отечественные модели прогнозирования банкротства. Все эти модели построены с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) на различной статистической выборке. Также в процессе описания предприятия использовались разные финансовые коэффициенты. Про другие подходы к прогнозированию финансового состояния предприятия смотрите в статье: «Оценка финансового состояния предприятия”.

Спасибо за внимание! Удачи!
Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер (R. Taffler) и Г. Тишоу (G. Tisshaw) апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53R1 + 0,13R2 + 0,18R3 + 0,16R4

Where,
R1 — Profit befor tax / Current liabilities
R2 — Current assets / Total liabilities
R3 — Current liabilities / Total assets
R4 — No-credit interval
No-credit interval = (Immediate assets — Current liabilities) / (Operating costs — Depreciation)

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4

где,
Х1 — отношение прибыли (убытока) от продаж к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);
Х2 — отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);
Х3 — отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);
Х4 — отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).

Расчет показателей модели Таффлера по бухгалтерскому балансу будет иметь следующий вид:

Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1

Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1
Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1
Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1

По финансовой отчетности с 2011 года:

Х1 = стр. 2200 / стр. 1500
Х2 = стр. 1200 / стр. 1400 + 1500
Х3 = стр. 1500 / стр. 1600
Х4 = стр. 2110 / стр. 1600

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

Пример расчета модели Таффлера в Excel

Также Тафлером в 1983 году была разработана Z-Score модель для промышленных предприятий, чьи акции торгуются на бирже (fully listed industrial firms). Модель имеет вид:

У. Бивер (W. Beaver)

Разберем уже ставший классическим показатель, который используется в финансовом анализе предприятия –это коэффициент Бивера. Он представляет собой деление чистой прибыли на сумму всех обязательств у предприятия (Cash flow / Total debts).

У. Бивер выбрал из 30 основных финансовых аналитических коэффициентов с помощью дихотомического классификационного теста 5 основных, которые лучше всего прогнозировали банкротство. Их он рассчитывал для 79 предприятий банкротов и 79 предприятий небанкротов из Moody’s Industrial Manual ведущих свою финансово-хозяйственную деятельность в период с 1954 по 1964 года.

Наилучший показатель оценки финансового состояния, по словам Бивера – отношение чистых денежных потоков к сумме обязательств. Сейчас этот коэффициент носит название Коэффициент У. Бивера. Выделенные коэффициенты он объединил в систему показателей (W.Beaver, 1966). Она представлена в таблице ниже.

Другие системы оценки финансовой устойчивости бизнеса и компаний: →модель Альтмана, →модели оценки риска банкротства Европейских стран, →модели оценки финансовых рисков зарубежных компаний.

Система финансовых показателей Бивера

В первую группу относятся финансово устойчивые предприятия, ко второй группе за пять лет до банкротства, а в третью за 1 год до банкротства.

Если значение коэффициента Бивера не превышает 0.2, то это говорит об неудовлетворительной структуре баланса у предприятия. Рекомендуемые значения показателя У.Бивера находятся в интервале от 0.17 до 0.4.

Резюме

В статье мы рассмотрели коэффициент Бивера и его систему показателей для промышленных предприятий. Это был первый подход к созданию системы диагностики риска банкротства и прогнозирования дефолта у компаний.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *